公募基金加倉被錯殺中小創績優股

 因為市場風格變化而非業績原因遭遇市場錯殺的公司，正成為公募基金逐步買進的對象。去年四季度末及今年以來，基金已經逐步開始戰略性買入因市場風格變化被錯殺的績優股。受訪的明星基金經理直言，相比于因市場偏好而上漲過快的白馬藍籌，因市場風格變化而非業績被拋棄的公司吸引力最大。

安信基金投資經理謝德康認為，去年四季度中小創績優公司的強勢表現，已經預示未來一年內A股可能存在某些微妙變化。他認為，這種變化指向那些僅僅因為市場風格變化而被資金拋棄的公司。這些公司業績持續增長，但去年前三季度，市場追捧大市值、大消費、大周期等股票，資金陸續離開這些曾經被認為前景美好的公司，從而導致股價連續調整。

從公募基金披露的持倉數據看，超跌的績優股成為一些基金經理布局2018年行情的戰略性標的。昨日大漲超過7%的視覺中國創出該股一年半以來的股價新高，但強勢反彈的視覺中國從去年四季度才開始有所表現，年報業績向好是核心因素。公募基金披露的2017年四季度數據顯示，包括博時創業成長基金、博時產業新動力基金、博時外延增長基金、博時鏡源保本基金等7只基金抱團這只中小創個股。

從券商研究報告覆蓋頻率看，上述公司的研究報告從去年10月份之前的每兩個月一篇的頻率，提升至今年每月5篇的頻率。在南方基金、融通基金的投資主管看來，高頻率的研報覆蓋是當前增強選股確定性的另一種邏輯。

雖然許多中小創公司股價直到2018年1月份仍然“跌跌不休”，以電子取證業務起家的美亞柏科也在去年7月份創下當年的股價新低，但因為市場風格變化因素導致的下跌恰恰引發了機構關注，從去年四季度至今，美亞柏科的股價漲幅接近30%。

出現上述現象的一個原因是，美亞柏科披露，公司2017年全年凈利潤區間為2.47億至2.74億元，同比增長35%至50%。去年6、7月份美亞柏科股價連續下跌，但公司業績卻持續向好，基金經理也頻頻調研該公司，其中包括大成、中銀、嘉實、銀華、富國等大型公募基金。與此同時，基金持有美亞柏科的數量也從去年三季度末的828萬股提升至去年四季度末的2223萬股。考慮到今年以來公募基金調研頻率繼續提升，公募對該股的持倉比例有望繼續上升。

明星基金經理、前海開源聯席投資總監邱杰認為，未來兩年最具有吸引力的股票是有業績支撐且估值合理或偏低的公司。招商行業基金經理吳昊也認為“超跌的績優股吸引力最大”。

在市場人士看來，有業績支撐但股價沒有表現甚至出現調整的公司，大多是那些因市場風格偏好而被拋棄的新興成長公司。邱杰表示，自身具有業績支撐，但因市場風格變化而被錯殺的中小創公司是其關注的重點，而白馬藍籌與超跌反彈的白馬股并非今年的最佳方向。

融通旗下的融通互聯網傳媒基金，雖然是一只行業主題基金，在該基金去年前三季度的持倉中，醫藥、金融及工業材料成為重倉股，但去年四季度末的持倉卻出現重大變化，游戲股取代了周期股成為第一大重倉股。預告年報業績超過14億元，而PE不足30倍的完美世界成為該基金的第一大核心股票。融通互聯網傳媒基金重倉股逐步回歸其行業主題，預示著部分機構策略轉向那些因為風格而非業績遭遇市場拋棄的公司。記者 安仲文