可轉(zhuǎn)債基金新年開門紅 中長期表現(xiàn)可期

 　　記者 孫曉輝

　　截至昨日收盤，上證指數(shù)實(shí)現(xiàn)九連陽。在A股市場持續(xù)上行的推動下，可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)搶眼，可轉(zhuǎn)債基金也水漲船高。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)今年以來累計(jì)漲幅已超過3%，受此影響，九成以上可轉(zhuǎn)債基金取得正收益。整體來看，累計(jì)收益率超2%的占一半以上，收益率超過3%的接近三成，相當(dāng)一部分基金開年表現(xiàn)好于去年全年。

　　在受訪基金看來，今年以來可轉(zhuǎn)債上漲主要是由可轉(zhuǎn)債正股的上漲推動，其未來持續(xù)性還要看市場及正股的表現(xiàn)。

　　“我比較看好今年的股票市場，因此，對于可轉(zhuǎn)債行情較為樂觀。”在華北某基金經(jīng)理看來，發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司，多為資質(zhì)尚可的大型企業(yè)，而這類企業(yè)正處于當(dāng)前股市的風(fēng)口。因此，總體表現(xiàn)不會太差。

　　華商可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理張永志表示，從存量轉(zhuǎn)債的估值來看，基本上轉(zhuǎn)股溢價(jià)率處于相對偏低的水平，且新發(fā)轉(zhuǎn)債的估值較為合理，同二級市場的投資水平相近。“考慮到再融資政策紅利利好轉(zhuǎn)債市場中長期發(fā)展，以及轉(zhuǎn)債正股市場中期向好，因此，看好轉(zhuǎn)債市場的中期走勢，目前市場表現(xiàn)與預(yù)期基本一致。”

　　“因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債最主要的收益來自于上市公司股價(jià)的上漲，目前個(gè)券的選擇基本仍是基于正股基本面的邏輯來選擇，更為看重上市公司基本面。”在張永志看來，未來隨著可轉(zhuǎn)債的大幅擴(kuò)容，個(gè)券估值或?qū)⒋蠓只赊D(zhuǎn)債的債性和股性區(qū)分度將更加顯著，個(gè)券預(yù)期收益率可能出現(xiàn)明顯差異，精選個(gè)券將成為可轉(zhuǎn)債投資的重中之重。

　　在上述華北基金經(jīng)理看來，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債兼具股票和債券的屬性，從其生命周期來看，在股市持續(xù)上行過程中，可轉(zhuǎn)債在臨近具備轉(zhuǎn)股價(jià)值時(shí)，即從不具備轉(zhuǎn)股價(jià)值到具備轉(zhuǎn)股價(jià)值時(shí)，會出現(xiàn)快速的價(jià)值恢復(fù)，這部分區(qū)間的漲幅會超越正股漲幅。因此，選擇可轉(zhuǎn)債基金時(shí)，可適當(dāng)留意其重倉可轉(zhuǎn)債所處的區(qū)間，在沒達(dá)到轉(zhuǎn)股價(jià)值時(shí)選擇買入。