歲末年初，通過體量大、收益穩(wěn)健的貨幣基金粉飾年終規(guī)模儼然成為公募行業(yè)內(nèi)的“潛規(guī)則”，然而這種快進(jìn)快出的“幫忙資金”存在大幅回撤造成基金凈值虛高、公司規(guī)模虛假排名等問題，也使得監(jiān)管將嚴(yán)打貨幣基金沖規(guī)模這一議題提上日程。12月19日，北京商報(bào)記者從一基金公司人士處獲悉，監(jiān)管將取消第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)貨幣基金規(guī)模排名的披露工作，這意味著，基金公司年底憑借貨幣基金沖刺規(guī)模的時(shí)代一去不復(fù)返，未來公募行業(yè)將更考驗(yàn)基金管理人的主動(dòng)管理能力。

取消貨基規(guī)模披露

業(yè)內(nèi)呼吁已久的“非貨幣基金規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行年底排名”一事終于迎來實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。12月19日，市場(chǎng)傳出消息稱，從明年開始，監(jiān)管擬取消對(duì)貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模評(píng)級(jí)和基金管理人貨幣資產(chǎn)的規(guī)模披露工作，而這一舉措也率先在公募基金第三方評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)上得到體現(xiàn)。

“上周，在‘資管新規(guī)對(duì)公募基金影響暨公募20年投資與產(chǎn)品的若干觀點(diǎn)總結(jié)’會(huì)議上，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)與會(huì)的多家第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提出取消貨幣基金規(guī)模披露的相關(guān)要求。”深圳一家大型基金公司市場(chǎng)部人士向北京商報(bào)記者證實(shí)了上述消息。

“如果說天相、銀河、Wind這些機(jī)構(gòu)都不披露貨基規(guī)模，自然就沒有年終排名，監(jiān)管的意思主要是大力鼓勵(lì)發(fā)展股票基金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，據(jù)了解，今年末就只公布非貨幣產(chǎn)品的規(guī)模排名。” 上述市場(chǎng)部人士補(bǔ)充道。

12月8日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)召開基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)座談會(huì)，會(huì)上，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)黨委書記洪磊發(fā)表講話，他表示，管理規(guī)模并不是評(píng)價(jià)投資管理能力的關(guān)鍵評(píng)價(jià)指標(biāo)，基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步弱化對(duì)公司管理規(guī)模的關(guān)注，不再公布包含貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模的排名數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)而建立更為科學(xué)、全面、合理的基金管理公司評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

沖規(guī)模迎變局

由于年末資金面偏緊等原因，貨幣基金收益翹尾，外加體量大、費(fèi)率低等固有優(yōu)勢(shì)，往往成為機(jī)構(gòu)“幫忙資金”青睞的基金類別。不過，臨時(shí)找來“幫忙資金”沖規(guī)模帶來的只是虛假的繁榮。

“基金公司依賴貨幣基金沖規(guī)模，雖然可以在年底獲得亮眼的規(guī)模排名，但實(shí)際存在虛假排名的狀況，待來年一季度末，‘幫忙資金’撤出常會(huì)造成公司規(guī)模迅速縮水、基金凈值飆高的假象。同時(shí)，‘幫忙資金’需要成本或者讓利，這樣其實(shí)也很難給公司帶來真正的利潤(rùn)，勞民傷財(cái)并沒有太大意義。”北京一家大型基金公司市場(chǎng)部人士坦言。

近年來，隨著公募基金的加速擴(kuò)容，貨幣基金結(jié)構(gòu)不平衡、風(fēng)險(xiǎn)管理水平與風(fēng)險(xiǎn)防范能力不匹配等問題日益突出。今年9月，《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》落地，對(duì)開放式基金的流動(dòng)性管理做出規(guī)范，貨幣基金投資范圍、規(guī)模受到監(jiān)管約束，四季度以來尚未有新的貨幣基金發(fā)行，如今貨幣基金監(jiān)管再度加碼，憑借貨幣基金在年末沖刺規(guī)模大賽的主流模式將迎來新變局。

對(duì)于取消貨幣基金排名對(duì)公募基金行業(yè)將帶來哪些新的變化？洛伊投資基金經(jīng)理冀爍文認(rèn)為，“降低沖規(guī)模的量需要一個(gè)過渡的時(shí)間，但這種沖規(guī)模的現(xiàn)象相信會(huì)較快減少。從監(jiān)管的角度上來說，這是趨勢(shì)，也有助于資管業(yè)的良性發(fā)展”。

回歸主動(dòng)管理

從分級(jí)、保本、定增，再到如今的貨幣基金，“嚴(yán)監(jiān)管”成為公募市場(chǎng)主旋律，在監(jiān)管正本清源、引導(dǎo)基金投資回歸主動(dòng)管理的目的下，將倒逼公募基金回歸投研主賽道。

中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)表示，基金管理人應(yīng)不斷提升以主動(dòng)投資管理能力為基礎(chǔ)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，根據(jù)自身風(fēng)控能力合理發(fā)展貨幣市場(chǎng)基金，大力發(fā)展權(quán)益類基金，為廣大投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期良好的收益，不再通過各類渠道宣傳貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模排名及收益率。同時(shí)，基金管理公司股東應(yīng)設(shè)計(jì)更為科學(xué)合理的績(jī)效考核體系，逐步弱化規(guī)模排名在考核體系中的作用。

冀爍文認(rèn)為，協(xié)會(huì)要求第三方機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)不允許再披露貨幣基金規(guī)模，主要是從控制金融風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，這也是落實(shí)監(jiān)管要求的表現(xiàn)，貨幣基金為保本保收益產(chǎn)品，規(guī)模較大，一旦出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，很容易產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)，潛在風(fēng)險(xiǎn)較高。對(duì)于公募基金來說，規(guī)模排名是行業(yè)默認(rèn)“實(shí)力”的代名詞，對(duì)于規(guī)模靠前的基金公司，會(huì)受到一些影響，本來的規(guī)模優(yōu)勢(shì)將不再具有宣傳優(yōu)勢(shì)，這也從另一個(gè)角度，引導(dǎo)公募基金向加強(qiáng)主動(dòng)投研實(shí)力方向轉(zhuǎn)變，為投資者創(chuàng)造價(jià)值，更考驗(yàn)基金公司的管理能力，而不僅僅是規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

“今年股市回暖，東方證券資管旗下多只爆款產(chǎn)品，以及部分布局港股獲得不錯(cuò)收益的滬港深主題基金迎來發(fā)展良機(jī)，未來依賴貨基做大規(guī)模的基金公司將加速黯淡，而類似東方資管這種規(guī)模不大，但偏股基金業(yè)績(jī)不錯(cuò)規(guī)模排名靠前的公司將會(huì)被市場(chǎng)關(guān)注，未來，公募行業(yè)將更考驗(yàn)基金管理人主動(dòng)管理基金的投研能力。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。