雙重夾擊 定增基金開啟轉(zhuǎn)型模式

 北京商報(bào)訊（記者 崔啟斌 王晗）今年以來定增市場(chǎng)“變天”，再融資新規(guī)與減持新政的夾擊之下，公募定增產(chǎn)品紛紛開啟到期轉(zhuǎn)型模式。11月11日，信誠(chéng)基金發(fā)布旗下信誠(chéng)鼎利定增靈活配置混合型基金轉(zhuǎn)換為上市開放式基金（LOF）的提示公告，公募定增產(chǎn)品到期轉(zhuǎn)型計(jì)劃再添一例。

公告顯示，信誠(chéng)鼎利定增成立于2016年5月24日，封閉期為18個(gè)月，也就是說今年11月24日即將迎來產(chǎn)品開放期，屆時(shí)基金將轉(zhuǎn)換為上市開放式基金（LOF），與之匹配，基金名稱變更為“信誠(chéng)鼎利靈活配置混合型基金（LOF）”。基金經(jīng)理韓益平在三季報(bào)中公開表示，目前該基金已經(jīng)進(jìn)入部分定增個(gè)股解禁期，將會(huì)止盈部分獲利個(gè)股，并對(duì)資金做合理配置，積極參與定增破發(fā)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，積極參與新股申購(gòu)，獲取穩(wěn)健收益，擇機(jī)做好頭寸對(duì)沖，防止市場(chǎng)大幅波動(dòng)帶來的業(yè)績(jī)波動(dòng)。

事實(shí)上，在今年“2·17”再融資新規(guī)和“5·27”減持新政的夾擊下，定增市場(chǎng)流動(dòng)性放緩，定增基金不得不走在轉(zhuǎn)型的十字路口。今年9月，財(cái)通多策略升級(jí)混合轉(zhuǎn)型成為減持新政后首只到期轉(zhuǎn)型的定增產(chǎn)品。據(jù)悉，財(cái)通基金及其股東、股東關(guān)聯(lián)方曾公告稱，擬連續(xù)大筆申購(gòu)旗下財(cái)通多策略升級(jí)混合型基金，申購(gòu)規(guī)模不低于3億元，以表示機(jī)構(gòu)對(duì)后市看好的信心。此外，今年10月、11月博時(shí)睿遠(yuǎn)定增基金、北信瑞豐定增基金陸續(xù)加入轉(zhuǎn)型大軍，此外，還有更多的定增產(chǎn)品走在轉(zhuǎn)型的路上，如招商增榮、博時(shí)睿利定增、國(guó)投瑞銀瑞盛、國(guó)泰融豐定增4只定增基金將在今年陸續(xù)迎來解禁期。

步入2017年，監(jiān)管風(fēng)向陡然生變，發(fā)行爆款定增基金逐漸淪為燙手山芋，今年2月證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，業(yè)內(nèi)稱之為再融資新規(guī)，從定價(jià)機(jī)制、規(guī)模、頻率三方面對(duì)定增市場(chǎng)做出限制，今年5月末監(jiān)管再度加碼，下發(fā)“減持新政”為火爆的定增市場(chǎng)澆上冷水，“定增股東限售期解禁后，集合競(jìng)價(jià)12個(gè)月內(nèi)減持不得超過50%”等一系列硬性指標(biāo)將定增基金獲利空間進(jìn)一步壓縮，其中對(duì)股東限售期解禁后退出機(jī)制的限制成為最大掣肘。

大泰金石研究中心研究員王驊認(rèn)為，“目前市面上的定增基金以18個(gè)月為主，還有2年期和5年期產(chǎn)品，而根據(jù)新規(guī)，定增鎖定期一年后最多只能賣50%的定增倉(cāng)位，如果考慮參與定增的預(yù)留期限，18個(gè)月的封閉期顯然有些倉(cāng)促了，整體的投資期限就要延長(zhǎng)。如果限售股占比過高，基金資產(chǎn)變現(xiàn)能力較弱，投資者可能無法進(jìn)行贖回操作，尤其是大額贖回操作。

不過，再融資新規(guī)和減持新政對(duì)定增市場(chǎng)的凈化效果正在顯現(xiàn)。“受再融資和減持新規(guī)的影響，定增發(fā)行的難度加大，定增由賣方市場(chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)為買方市場(chǎng)，一些優(yōu)秀的上市公司定增破發(fā)，會(huì)存在很好的投資機(jī)會(huì)，另外三季度以來定增市場(chǎng)相對(duì)活躍，監(jiān)管層放行速度加快，符合監(jiān)管要求的定增時(shí)間還是有投資價(jià)值的。”王驊坦言。