四季度A股走向如何？公募基金存較大分歧

 上周，市場全線收漲。上證綜指收于3390.52點，周上漲1.24%；深證成指收于11399.09點，全周上漲2.81%；滬深300指數收于3921.00點，周上漲2.20%；中小板指報收7784.13，周上漲2.94%；創業板指收于1926.07點，全周漲幅3.17%。隨著四季度的到來，有市場分析認為，定向降準、外圍股市大漲以及宏觀經濟數據改善等因素有望改善A股情緒。不過，記者發現，目前公募基金對四季度行情走勢仍存在較大分歧。

謹慎派：市場風險偏好已處在較高位置

海富通基金基金經理黃峰就對四季度保持謹慎態度。其表示，原因之一是經濟預期波動可能較大，應防止經濟預期下調風險；其二，目前市場的風險偏好已處于較高位置，基于近期A股市場持續穩定的概率較大，未來不確定性可能增加，高估值、獲利盤重的板塊需要謹慎。

博時基金董事總經理兼股票投資部總經理李權勝則表示：“目前，我們對未來市場的整體展望是市場或缺乏指數大幅上漲的行情，指數整體會在相對較窄的區間震蕩，但市場的結構性機會仍然存在。考慮到市場經歷了前三季度結構性牛市表現后，我們認為四季度市場防御的必要性在提升。”其表示，未來相對看好盈利基本面進一步強化的行業及個股，如必需消費品等細分行業；同時前三季度表現相對不好的行業中有部分行業的基本面實際上沒有市場預期的差，如醫藥、旅游、零售等。此外，考慮到政策因素的紅利，其相對看好國企改革（也包括央企混改）、“一帶一路”、土地流轉等。李權勝也提醒，當前市場的潛在風險主要體現在兩方面。其一是宏觀層面，國內經濟增長環比減速可能性較高，人民幣匯率高位回落及美聯儲縮表帶來的國際資本回流發達市場的可能；其二是在微觀層面，“經歷了三個季度的大幅上漲，部分行業及個股（強周期股、新能源板塊及部分科技股），如果未來盈利快速增長的邏輯受到挑戰或不能進一步強化，則股價面臨下跌的風險。”

樂觀派：賺錢效應將吸引更多增量資金入市

而華商基金投資管理部副總經理李雙全則偏樂觀，其表示，股市賺錢效應將吸引更多增量資金入市，其對后市較為積極樂觀。李雙全認為，A股市場自年初以來一直處于風險偏好修復的過程中，熱點從低估值藍籌股向其他板塊和主題擴散，二級市場的賺錢效應越來越明顯，可能吸引更多的增量資金入市，形成正向反饋。正是由于對后市的積極樂觀，其所管理基金的股票倉位目前維持在較高水平。具體到行業，李雙全表示，目前較為關注改革發展預期強化下的國企改革、以面板為代表的高端制造、生命科學、智能交通等新興服務業以及景氣度有望延續的造紙等周期行業。

此外，摩根士丹利華鑫基金也對年底行情相對樂觀。“首先7—8月經濟數據階段性回落很有可能受到傳統淡季、環保督查影響，9月份PMI數據顯示經濟韌性仍然較強。金融數據方面，盡管廣義貨幣增速下行，但新增信貸、社會融資規模增長較好，短期利率保持穩定。近兩個月A股成交金額有所上升，融資融券占比上升，基金指數走勢良好，反映場內資金面、投資者情緒均有所改善。”綜合來看，其認為，當前無論是流動性環境還是基本面環境，對于股票市場仍然是相對利好，建議投資者積極加大對權益類資產的配置力度。

南方日報記者 唐柳雯