專家：企業效益改善為降杠桿添動力

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全國金融工作會議明確提出，要在控制總杠桿率的前提下，把降低企業杠桿率作為重中之重。而發改委方面也表示，去年以來，為降低企業杠桿率，7大途徑全面發力，目前成效已初步顯現。

根據國際清算銀行（BIS）最新數據，我國2016年年末非金融企業杠桿率為166.3%，連續兩個季度環比下降或持平，這是我國非金融企業杠桿率連續19個季度上升后首次改變上升趨勢。此外，我國微觀杠桿率也呈下降趨勢。截至今年6月末，我國規模以上工業企業資產負債率55.9%，同比下降0.8個百分點，企業資產負債率過高的問題在逐步緩解。

申萬宏源證券研究所首席宏觀分析師李慧勇昨日對《證券日報》記者表示，根據BIS的數據顯示，我國非金融部門債務占GDP比重由2007年底的144.9%快速提高至2016年底的257%。其中，企業部門債務占GDP比重由96.8%提高至166.3%，居民部門債務占GDP比重由18.8％提高到44.4％、政府部門債務占GDP比重由29.3％提高到46.4％。由此可以得出，去杠桿的主要是針對企業部門的高杠桿。

“除了關注杠桿率絕對水平的提升，也要關注其斜率的變化。” 李慧勇認為，我國整體杠桿率的增速自2016年二季度出現了階段性見頂回落的跡象，這也與企業效益的改善密切相關。可以看到，企業部門杠桿率的同比增速由2015年底的8.5%顯著回落至2016年底的2%。

李慧勇表示，根據企業的資產負債率顯示，工業企業的資產負債率目前已經降至有數據以來的底部。從三大類行業比較來看，上游的負債率自2016年來顯著攀升，但隨著企業盈利的好轉，目前已有了比較明顯的回落。而制造業的負債率自2015年以來回落較多，相對較低。公用事業的負債率整體比較平穩。從不同類型企業來看，國企的資產負債率較高，但走勢相對平穩。私企的資產負債率較低，且近年來已有所改善。