“績憂”基金公司直面股權(quán)變更

　　近日，山東信托擬出售泰信基金45%股權(quán)的消息，再次將公募基金公司股權(quán)變動話題推成了行業(yè)熱點。業(yè)內(nèi)人士分析，雖然公募基金行業(yè)整體發(fā)展已邁上新臺階，公募資產(chǎn)管理規(guī)模于今年年中突破10萬億，但基金公司之間的經(jīng)營分化態(tài)勢明顯，部分中小基金公司的股東仍然身處堅持與退出的糾結(jié)之中。

　　“鐵打的”基金公司與“流水的”股東

　　7月19日，山東產(chǎn)權(quán)交易中心發(fā)布信息，山東省國際信托將所持泰信基金45%國有股權(quán)作價4.7億元掛牌轉(zhuǎn)讓。

　　山東國際信托目前為泰信基金大股東，共計持有股份45%，江蘇省投資管理有限責(zé)任公司和青島國信實業(yè)有限公司則分別持有泰信基金30%和25%的股份。

　　業(yè)內(nèi)關(guān)于泰信基金股權(quán)變動的消息由來已久，山東國際信托早在一年多之前就開始籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜。評估機(jī)構(gòu)山東天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司對該部分股權(quán)給出的評估值為2.34億元，評估基準(zhǔn)日為2016年6月30日。

　　多方數(shù)據(jù)表明泰信基金近年來經(jīng)營不佳，業(yè)內(nèi)人士分析，這可能是山東國際信托意欲退出的重要因素之一。根據(jù)天健會計師事務(wù)所出具的審計報告，截至2016年6月30日，泰信基金資產(chǎn)總計4.24億元，負(fù)債5987.52萬元，所有者權(quán)益3.64億元；當(dāng)期實現(xiàn)營業(yè)收入5161.62萬元，營業(yè)利潤和凈利潤分別出現(xiàn)1629.78萬元和2323.75萬元的虧損。

　　雖然在2017年3月31日的企業(yè)財務(wù)報表中，泰信基金實現(xiàn)了當(dāng)期利潤的扭虧為盈，但所有者權(quán)益縮水至3.42億元。

　　此外，財匯金融大數(shù)據(jù)終端顯示，截至今年二季度末，泰信基金公募業(yè)務(wù)資產(chǎn)管理規(guī)模僅50.08億元，在117家公募基金公司中排名第92位，較今年一季度末的54.69億元和第88位進(jìn)一步下滑。

　　事實上，泰信基金只是近年來中小基金公司股權(quán)變動的案例之一。2016年以來，基金公司股權(quán)變動紛至沓來。證監(jiān)會近期發(fā)布的《基金機(jī)構(gòu)行政許可申請受理及審核情況公示》顯示，截至今年7月21日，公募基金公司申報變更5%以上股權(quán)和實際控制人的案例一直在增加中，目前共有20家基金公司等候監(jiān)管審批。

　　公募基金牌照“魅力”猶存

　　中國證券報記者梳理近年來基金公司股權(quán)變動情況發(fā)現(xiàn)，除去因員工股權(quán)激勵引發(fā)的股權(quán)變動、為基金子公司增資擴(kuò)股等原因外，基金公司原股東方的退出也占據(jù)了不小的比例。

　　近年來，以中歐基金、匯添富基金等為代表的基金公司因股權(quán)激勵發(fā)生股權(quán)變動的不在少數(shù)，推行中高層團(tuán)隊持股成為不少基金公司激勵團(tuán)隊的重要舉措。

　　證監(jiān)會日前批準(zhǔn)了中歐基金的股權(quán)變更。意大利意聯(lián)銀行股份合作公司(Unione di Banche Italiane)將其持有的中歐基金10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給竇玉明、于潔、趙國英、盧純青、方伊、關(guān)子陽、卞璽云、魏博、鄭蘇丹、曲徑、黎憶海等11人，而萬盛基業(yè)投資有限責(zé)任公司將其持有的中歐基金1.7%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給周玉雄、盧純青等2人，管理層持股的比例進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　與此同時，隨著行業(yè)進(jìn)入“百舸爭流”時代，競爭日益加劇，一些中小基金公司因為業(yè)績不佳遭遇到股東的“戰(zhàn)略調(diào)整”。近年來，這樣的案例頻頻發(fā)生。

　　比如，此前的中原英石基金自2013年成立以后發(fā)展一直不順，資產(chǎn)管理規(guī)模一度不足1000萬元，最終股東方選擇轉(zhuǎn)讓股權(quán)。2016年，中國太平保險集團(tuán)旗下太平資產(chǎn)管理有限公司分別收購了中原證券與安石投資管理持有的中原英石34%和32%股權(quán)，此外，中原英石的注冊資本由人民幣2億元增加至2.27億元，由太平資管全額認(rèn)購該等增資，太平資管最終持股70.04%。截至今年二季度末，現(xiàn)已改名為太平基金的這家公司公募資產(chǎn)管理規(guī)模已上升至166.78億元。2016年，惠理香港也將其持有的金元順安49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海泉意。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然基金公司牌照紅利已被削弱不少，越來越多機(jī)構(gòu)傾向于發(fā)起成立一家新的基金公司或者直接申請公募業(yè)務(wù)資格，但仍有一些公司出于效率的考慮，選擇以并購一些中小基金公司的方式進(jìn)軍公募基金市場。財匯金融大數(shù)據(jù)終端顯示，截至今年二季度末，公募業(yè)務(wù)管理規(guī)模在50億元以下的公司有25家，其中既有一些新開展業(yè)務(wù)的公司，也不乏多年掙扎的公司。

　　從泰信基金股權(quán)掛牌價較評估價的溢價率高達(dá)100%來看，一家構(gòu)架完備的公募基金公司的價值仍被市場在一定程度上看好。

　　在山東國際信托發(fā)布轉(zhuǎn)讓泰信基金45%股權(quán)信息之前，已有幾十家機(jī)構(gòu)已在跟進(jìn)該項目，其中包括6家山東省管企業(yè)，第三大股東青島國信實業(yè)有限公司也有購買意向。（黃淑慧）