委外基金新規更細則：3月17日為\"新老化斷\"界限

上周五基金君獨家獲悉《機構監管情況通報》文件，揭開委外基金新規。新規執行數日內，其中一些細則也成為基金公司關注對象，今日獲悉有專門的細節問題指導意見，也值得分享一二。

三大業內關注問題

1、發起式基金也要滿足單一持有人份額不超過50%規定

據業內人士表示，發起式基金（定期開放發起式除外）也要滿足“單一投資者持有份額不超過50%”的規定，也就是說，除公司自有資金出資1000萬外，還需要渠道銷售至少1000萬。并且需要持續保持，包括募集和基金運作階段。

點評：這樣要求做委外基金必須采取最低三個月定期開放式基金或者封閉式基金的發起式基金模式。發起式基金使用公司股東資金、公司固有資金、公司高級管理人員和基金經理等人員的資金認購的基金金額不少于1000萬元，持有期限不少于3年，使得委外基金未來空間有限，對大型基金公司、銀行系基金公司更有利。

2、明確3月17日為新老化斷界限

據業內人士表示，以上周五《機構監管通報》下發時間3月17日為界限。3月17日之前成立的產品，為老產品；3月17日之后開始募集的產品，為新產品；3月17日正在募集期的產品，目前政策尚不完全明朗，后續產品的成立備案時，可能需要提交投資者結構說明和承諾函等材料。

點評：明確新老化斷時間，對于目前正處于募集期的委外基金造成一定影響，有些基金公司要尷尬了。目前新基金發行較多，其中按照此前模式籌備的委外基金可能受到沖擊較大，或許需要通過“拼單”模式完成新基金成立。

3、 新老基金產品都要持續保持單一客戶持有占比低于50%

業內人士表示，目前老基金產品單一持有人持有份額占比已達50%以上的，管理人后續不再接受該持有人申購，未達50%的，公司要采取風控措施確保單一持有不超50%；新基金產品要持續確保單一客戶持有低于50%。

點評：這個是此前新規的重申。

回顧下委外基金新規

有五大細則

按照規定:若單一機構持有人新設基金，也就是業內常說的機構定制基金，擬允許單一投資者持有基金份額比例達到或者超過50%，有五大要求：

1、封閉運作或定期開放運作（周期不低于3個月）；

2、發起式基金形式；

3、予以充分披露及標識；

4、不得向個人投資者公開發售；

5、承諾擁有完全、獨立的投資決策權。

同時也明確了業內關心的兩點：

1、 若不是機構定制版基金的話，單一持有人的比例不可以超過50%，并覆蓋到含已獲批復但尚未募集成立的基金。

2、對于已經成立的機構定制老基金也有限制，過往老定制產品不可以繼續接受此單一投資者的申購；其他老基金也要努力滿足單一持有人不可以超過50%的要求。

委外業務面臨較大沖擊

業內最大反饋仍是這一規定對機構定制基金業務影響較大，對新老基金的限制都較為嚴格，可能未來這類業務會大幅收縮。

1、目前新基金發行較多，其中按照此前模式籌備的委外基金可能受到沖擊較大，或許需要通過“拼單”模式完成新基金成立。

2、已經拿到批文的一些準備做委外業務的新基金資源也“尷尬”了，必須通過變更注冊改為定開或者封閉式發起式基金來進行，可能將委外基金發行節奏拉長。

3、老的委外基金單一持有人持有份額占比已達50%以上的，管理人后續不再接受該持有人申購。而此前很多委外基金運作模式是：募集成立時往往2~10億，隨后會增加金額。數據顯示，2016年共成立1151只基金，其中，機構定制類產品高達587只，合計首募規模為4931億元，但2016年成立的定制類產品的年末規模達到了9038億元，這一數據就可窺一斑，可能未來這一模式難以成行。

在目前市場狀況來看，銀行委外思路或許也在變；基金公司可能也會根據新政重新做委外業務，靜待市場的變化。