震蕩市考驗選股策略私募發力量化投資

A股行情跌跌撞撞，讓不少股票型基金很受傷，卻成就了量化投資。近一年來，不管是公募還是私募，對量化產品的投入都明顯增加。記者注意到，越來越多的私募開始在量化產品線上著力布局，不僅籌備發行量化產品，在現有的股票型策略產品中也計劃加入量化因子選股。在業內人士看來，加大布局量化產品，一方面是市場行情為量化策略提供了土壤，另一方面，也契合了私募豐富策略和產品線的趨勢。

量化策略受重視

據私募排排網不完全統計，2016年成立期滿12個月的2985只股票型策略產品，全年平均收益率為-5.94%。而其中的125只量化股票產品，全年平均收益為3.73%，同期滬深300指數下跌了11.28%。

凸顯出的業績優勢讓量化投資越來越受到市場的重視。滬上某中型私募基金董事長對記者表示，公司近期正在籌備量化產品，并考慮在現有產品中加入量化選股策略。之所以采取量化策略，其中很重要的原因在于結構性行情已經成為常態，震蕩市中量化選股存在更大的合理性。“如果是單邊牛市，量化策略不一定能跑得好，而單邊下跌市場中，量化也難有理想收益。當前這種反復的行情比較適合量化策略的運作。”該董事長表示。

該董事長介紹，2015年股災之后，市場反反復復，每一波反彈的幅度和品種都不一樣，熱點輪換較快，每次都能看準方向非常難。主動性管理在震蕩市中要做好個股選擇、倉位管理的挑戰加大，能夠在A股中找出始終能跑贏市場的標的的概率在下降。而量化模型從歷史規律和數據中篩選股票，一定程度上能克服人工操作的不足。

除了市場因素外，在公司發展過程中，進一步豐富產品線也是上述董事長積極布局量化產品的原因之一。布局量化產品在私募行業內并不少見。某基金銷售機構人士對記者表示，近期在對部分私募基金的調研中注意到，量化方法或量化產品的重要性逐漸引起私募關注，布局量化產品已形成趨勢。“現在新發產品比較難，有些公司的做法是在現有產品上套上量化策略，用量化思路選股，做主動管理。”該機構人士介紹。

招攬人才跨越專業性門檻

面對越來越多的私募量化產品，也有業內人士表達了不同的觀點。他們認為，量化產品的涌現和震蕩市并無直接關聯。同時，也有不少私募基金人士表示暫不打算在量化產品線上有所拓展，量化投資的專業門檻是主要原因。

上海某大型私募量化基金經理認為，量化選股和基本面選股只是不同的選股流派，在股指期貨受限之后，公募基金量化投資不對沖的風格，因為不俗的業績而受到市場關注。但相對于公募量化基金，私募的量化基金更注重對沖策略。“私募主要還是以量化對沖為主，只不過現在不得不發一些單純的量化不對沖產品。”該人士這樣解釋為何私募量化產品增多。

某公奔私基金經理也表示要在一個大的背景下看待量化產品的增加。他認為，隨著市場的參與者越來越多，未來投資方式、選股策略也會越來越多樣化，產品的種類也勢必更加豐富。在市場行情不好的情況下，量化選股從絕對收益的角度更容易受到客戶的青睞。

不少私募對布局量化產品持保留態度。某以股票多頭為主要策略的私募基金表示，今年產品線上沒有計劃發行量化產品，還是股票多頭和宏觀對沖為主，不考慮做量化的原因很簡單，就是因為不夠專業。

事實上，要布局量化產品，首先面臨的問題就是籌備投研力量。上述正在籌備布局量化產品的私募基金表示，現階段還在籌備隊伍，需要招聘相關人員來做模型。在量化產品受追捧的市場當中，量化人才成了“香餑餑”，不少私募開出的薪酬頗為誘人。據了解，除了從公私募基金等機構挖角，越來越多的海外量化人才也被吸引到私募團隊中。（記者 趙婷）