股債雙殺 靈活配置基金吸引力大增

在股債雙殺的局面下，連保本基金都在虧錢。明年基金投資究竟該如何選擇？

“市場(chǎng)的不確定性的確在增加，從近期的產(chǎn)品情況來看，接下來靈活配置基金可能是投資者更愿意接受的產(chǎn)品類型，而基金公司也在積極推這類產(chǎn)品。”一位私募基金經(jīng)理對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，“不少基金公司包括一些私募，都在計(jì)劃發(fā)行靈活配置基金。”

發(fā)行數(shù)量超債基

在銀行工作的曹淑琴（化名）現(xiàn)在無比慶幸，在11月就將自己持有的兩只債券基金提前贖回了。“持有這兩只基金已經(jīng)超過兩年，贖回不用手續(xù)費(fèi)，收益率超過9%，還算不錯(cuò)。”而說起為何提前贖回，曹淑琴告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，“從10月份開始，這兩只債券基金的凈值就開始出現(xiàn)下跌。聽銀行里一些產(chǎn)品經(jīng)理都在談債市風(fēng)險(xiǎn)，就干脆提前贖回了。”

曹淑琴坦言，自己在很大程度上受到身邊朋友的影響，“我有朋友連貨幣基金都贖回了，反而拿資金出來炒股，做得還不錯(cuò)。我上個(gè)月去開了戶，打算跟著我朋友炒股看看”。

的確，近幾日債券市場(chǎng)暴跌的慘狀令越來越多的投資者開始質(zhì)疑債券基金的前景。12月15日，開盤后不久，5年期、10年期國(guó)債期貨跌停。“目前越來越多的人覺得債市牛市已經(jīng)結(jié)束了，這必然會(huì)影響投資者的投資方向，已成絕對(duì)霸主的債券型基金將開始式微。”上述私募基金經(jīng)理表示。

在12月5日至9日的一周內(nèi)，共有51只基金公告成立。其中，包括22只靈活配置型基金、18只債券型基金、4只貨幣型基金、3只混合型基金、2只被動(dòng)指數(shù)型基金、1只增強(qiáng)指數(shù)型基金和1只股票型基金。另外，同期結(jié)束募集的基金共計(jì)24只。其中，包括10只靈活配置型基金、6只債券型基金、4只QDII基金、3只混合型基金以及1只被動(dòng)指數(shù)型基金，預(yù)計(jì)這些基金將于近期公告成立。

另?yè)?jù)最新公告，即將開始募集的基金共計(jì)37只。其中，包括17只靈活配置型基金、10只債券型基金、6只貨幣型基金、3只混合型基金以及1只QDII基金。從近期情況來看，靈活配置型基金在發(fā)行數(shù)量上已經(jīng)超過了債券型基金。

考驗(yàn)基金管理者能力

作為一位資深基民，曹淑琴現(xiàn)在的確比較糾結(jié)，“雖然我打算開始炒股，但是我知道自己是個(gè)很保守的投資者，在股市也就是小打小鬧玩一玩。大部分的資金我還是想用來買基金，但是現(xiàn)在真不知道怎么選擇。有人說，債市牛市并未結(jié)束，債基還是可以買，但是我還是想謹(jǐn)慎一些”。

而在記者向她提及靈活配置型基金后，曹淑琴表示自己會(huì)朝這個(gè)投資方向考慮，“關(guān)鍵要選好的基金公司和產(chǎn)品”。

上述私募基金經(jīng)理表示：“盡管經(jīng)歷過股災(zāi)帶來的傷痛，但是目前市場(chǎng)對(duì)于A股市場(chǎng)的看法還是比較樂觀的，可以在慢牛中博取機(jī)會(huì)。同樣，此次債市‘血崩’并不會(huì)完全顛覆市場(chǎng)對(duì)于債市的看法。盡管債市大牛已經(jīng)不太可能，但是慢牛的可能已然存在。”

海富通基金債券基金經(jīng)理何謙認(rèn)為，目前債市的下跌尚未結(jié)束，但對(duì)明年的債券市場(chǎng)并不悲觀。在明年的債券市場(chǎng)獲取收益的主要策略有兩種：一是布局一些長(zhǎng)期限利率債的品種，通過把握市場(chǎng)波動(dòng)的機(jī)會(huì)獲取資本利得。二是在充分的信用研究和信用分散的基礎(chǔ)上，配一些高收益?zhèn)?/p>

招商基金總經(jīng)理助理、固定收益投資部負(fù)責(zé)人裴曉輝同樣對(duì)債市不那么悲觀，他認(rèn)為，債市這個(gè)鏈條上所有可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)幾乎都已經(jīng)暴露得差不多了，債市的調(diào)整目前已經(jīng)到了一個(gè)均衡的狀態(tài)，可能還會(huì)持續(xù)徘徊一段時(shí)間，但不會(huì)出現(xiàn)這么大幅度的下跌了。

“沒有大牛市，但是股市、債市都有機(jī)會(huì)，所以靈活配置型基金應(yīng)該是投資者不錯(cuò)的選擇。”上述私募基金經(jīng)理表示，靈活配置型基金投資于股票、債券及貨幣市場(chǎng)工具以獲取高額投資回報(bào)，其主要特點(diǎn)在于，基金可以根據(jù)市場(chǎng)情況顯著改變資產(chǎn)配置比例，投資于任何一類證券的比例都可以高達(dá)100%。投資配置型基金，可以充分利用基金管理人的專業(yè)優(yōu)勢(shì)對(duì)股票、債券等大類資產(chǎn)進(jìn)行配置，股票市場(chǎng)存在投資機(jī)會(huì)時(shí)則擴(kuò)大股票投資的比例，較大程度獲取股票市場(chǎng)收益；當(dāng)債券市場(chǎng)存在投資機(jī)會(huì)時(shí)則加大債券投資比例，以獲取債券市場(chǎng)的較大收益。

不過，該私募基金經(jīng)理同時(shí)指出，靈活配置型基金很考驗(yàn)基金管理者的能力，需要其適時(shí)調(diào)整配置比例，因此選擇好的基金經(jīng)理至關(guān)重要。