被動投資崛起 基金發行重點轉向指數基金

A股市場持續窄幅震蕩，在基金經理感嘆投資難做的當下，被動投資卻在悄然崛起。指數基金逐漸走“熱”，凈值上漲疊加基金凈申購使指數基金總規模已經逼近5000億元，目前仍有80多只指數基金在排隊待批。業內人士預期，未來隨著公募FOF正式開閘，指數基金有望迎來新一輪大幅擴容契機。

三類產品成新熱點

“被動化投資熱潮”是美國公募基金業當下討論最為熱門的問題之一，偏高的管理費或欠佳的投資收益，讓一些基金公司遭遇了不小的打擊，而以被動投資著稱的先鋒基金卻成為最大的贏家之一，規模實現了大幅增長。

作為一種以跟蹤、復制指數的被動型投資基金，指數基金雖然“缺乏激情”，但中長期收益率優異。國際投資市場證明，拉長周期來看，隨著各國市場有效性逐步提升，絕大多數主動投資將無法戰勝被動投資。

有意思的是，指數基金被中外投資界稱為“永遠打不敗的基金”。事實上，美國的投資者越發青睞指數基金，希望獲得與市場表現一致的回報，而不愿將資金押注于某一基金經理的選股能力，承擔額外的風險。

值得注意的是，與成熟市場一致的是，指數基金在國內也開始悄然走熱。據天相統計數據，三季度開放式股票型基金規模總計為6972.88億元，其中，指數基金規模已經逼近5000億元，達到了4975.17億元，而主動管理型的股票型基金僅為1997.71億元。

從規模的增長來看，被動投資的指數基金規模增長也遠遠大于主動管理的股票型基金，三季度指數基金的規模增長了439.90億元，而主動管理的股票型基金規模僅增長了65.62億元。

此外，從證監會公布的基金募集申請核準進度公示表來看，目前仍有80余只指數型基金申報待批。從申報的產品來看，行業ETF 、債券指數基金以及商品指數基金成為申報的新熱點。如銀華基金、建信基金上報系列債券指數基金，而銀河基金、南方基金分別上報系列行業ETF，此外，華寶興業、前海開源、大成基金、南方基金等基金則上報了相關商品指數基金，這意味著未來市場上的指數基金布局將更加全面。

FOF開閘或迎來新契機

在業內人士看來，目前各家公司都在摩拳擦掌備戰FOF開閘，未來指數基金有望借著FOF的“東風”迎來發行新契機。

據悉，目前業內已有不少基金公司透露，未來會傾向于選擇主動管理被動類（AFOIF）基金的模式。一家中型基金公司的FOF投資部總監坦言，選擇外部的被動型基金，主要基于不需要調研、流動性更好，相關費率較低、即使雙重收費影響也不大等因素的考慮。

在其看來，未來FOF選擇指數基金進行投資時，流動性一定是一個相當重要的考量標準，這意味著在相同的情況下，流動性較好的指數基金會獲得越來越多的資金青睞，未來指數基金一定會體現出“先發優勢”，各基金間的“馬太效應”也會越發明顯。

據申萬宏源研究報告，截至三季度末，指數基金規模最大的前十大標的指數占據55.33%的指數基金規模。指數基金規模前三的標的指數依次為滬深300 指數、上證50 指數和中證軍工指數，規模分別為812 億元、367.1億元、260 億元。而指數基金數量前三的標的指數依次為滬深300 指數、中證500 指數、深證100 指數，指數基金數量分別為40 只、20 只、10 只。

已成立的414 只指數基金由68 家基金公司管理。值得注意的是，一些率先布局指數基金的公司已經體現出一定的“先發優勢”，指數基金規模前十大的管理人所管理的指數基金規模總計占比已經達到了68.61%，前三名分別為富國基金、華夏基金和易方達基金。

在業內一位基金分析師看來，中國基金業經過多年發展后，正在淡化能夠給投資者帶來超額收益的概念，主動型管理或者說超額收益的作用正相對下降，相反相對比較“傻瓜”的投資方式的重要性正在崛起。如果投資人擇時能力較強，指數基金就比主動型基金更為合適，因為其風格是可以預期，倉位可以預判，持有的股票種類也是事先都知道的。