基金這一年：沖排名“也是蠻拼的” 錢來了人走了

2014年的最后一個交易日已經(jīng)落下帷幕。在這一年里,A股沖上3200，央行時隔兩年再度降息，美聯(lián)儲結(jié)束QE。

與此同時，“替老百姓管錢”的公募基金行業(yè)的年終排名懸疑也塵埃落定：一月之內(nèi)，工銀金融地產(chǎn)反超4只基金躍至榜首；以建信轉(zhuǎn)債為首的可轉(zhuǎn)債基金在大盤的帶動下表現(xiàn)不俗；QDII基金第一梯隊被諾安、廣發(fā)和鵬華旗下的房地產(chǎn)基金占領(lǐng)；貨幣基金從“傍身”互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)到“標(biāo)配”。

然而不能忽略的是，行業(yè)人才流失的加劇以及道德風(fēng)險事件的頻發(fā)。激勵措施的落實和法規(guī)制度的進(jìn)一步完善成為新一年的愿景。

藍(lán)籌異動 基金沖排名“也是蠻拼的”

在臨近2014年末的近一個月里，以金融板塊為首的藍(lán)籌股頻頻暴動，創(chuàng)業(yè)板又歷經(jīng)劇烈調(diào)整，帶動一桿基金排名迅速上竄，也迫使另一波基金排名下移，基金冠軍的爭奪戰(zhàn)懸念迭生。

截至11月末，位于主動型股票型基金第一梯隊的幾乎是“清一色”的新興產(chǎn)業(yè)主題基金。如中郵戰(zhàn)略新興曾以78.68%的收益率雄踞榜首，彼時，工銀金融地產(chǎn)僅以64.54%位列第5，兩者差距逾14個百分點。截至2014年12月31日，僅一個月，工銀金融地產(chǎn)年內(nèi)收益已飆升至102.49%，成功登頂，而中郵戰(zhàn)略新興收益則跌落至40名開外。

在市場的瞬息萬變中，也有一部分基金經(jīng)理“也是蠻拼的”，緊急調(diào)倉“抓風(fēng)口”，把握最后的時機拉動排名迅速上升。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，近一月以來，匯豐晉信大盤、海富通國策導(dǎo)向、匯豐晉信龍騰、金元惠理核心動力、信誠深度價值等迅速崛起，近一月以來收益率均超過40%。

分級基金份額暴增 套利收益“且行且珍惜 ”

在去年11月末以來的藍(lán)籌行情中，金融板塊漲幅逾30%，資金瘋狂涌入A股的同時，相關(guān)主題下帶有杠桿效應(yīng)的分級基金B(yǎng)份額暴增。

統(tǒng)計顯示，2014年分級基金數(shù)量增加了16只，達(dá)62只，A、B子份額合計份額規(guī)模較去年增加三成，逼近千億份，成為今年增長最快的細(xì)分基金品種之一。

從收益率上看，申萬證券行業(yè)指數(shù)分級B、鵬華證保分級B、信誠中證800金融指數(shù)分級B、銀華銳進(jìn)、國聯(lián)安雙禧中證100指數(shù)B、浙商滬深300指數(shù)分級進(jìn)取、銀華中證等權(quán)90指數(shù)鑫利等最近一月凈值漲幅均超40%。其中，今年新成立的申萬證券行業(yè)指數(shù)分級B和鵬華證保分級B更是以395.60%和344.33%的收益位居所有同類榜前列。

值得注意的是，這些基金日均換手率經(jīng)常在20%以上。華泰證券策略研究員胡新輝認(rèn)為，隨著利用非理性情緒套利的資金規(guī)模急劇上升，套利空間被壓縮，而套利風(fēng)險則或?qū)⒁蛸Y金過多而有所加劇。“一旦出現(xiàn)市場轉(zhuǎn)向或套利資金過多，分拆后子份額賣不出去，受到兩三個跌停打擊也是有的”。因此對分級基金套利來說，還是“且行且珍惜”。

“有錢就是任性”不要年終獎也要跳槽

盡管基金在2014年總體表現(xiàn)不俗，然而在新一輪股市上漲行情的影響下，不少基金經(jīng)理“棄公奔私”，17位總經(jīng)理離職、原南方基金投資總監(jiān)邱國鷺和“公募一姐”王茹遠(yuǎn)的離開更成為全行業(yè)的標(biāo)志性事件和風(fēng)向標(biāo)。

具備5年以上投資經(jīng)驗的基金經(jīng)理日益減少，公募基金的人才流失危機在當(dāng)前的市場環(huán)境下愈顯突出。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計顯示，從2013年12月25日至2014年12月25日，在可比的70家基金公司中，離職基金經(jīng)理數(shù)達(dá)205人，比上年同期增加75人。新聘基金經(jīng)理人數(shù)達(dá)205人，占現(xiàn)任基金經(jīng)理總數(shù)的比例為22.7％，基金經(jīng)理平均從業(yè)年限僅為2.86年。

基金管理人才“用腳投票”的背后有多重原因。一方面，賺錢效應(yīng)下，私募投資經(jīng)理的薪酬與管理的基金業(yè)績直接掛鉤，使得基金經(jīng)理的待遇直線提升；另一方面，公募基金過分追求規(guī)模、不合理地沖刺排名等考核壓力都限制了一些優(yōu)秀人才的發(fā)揮。有前公募人士表示，幾十萬的年終獎相比之下沒有太大吸引力，即使放，也要跳槽。

事實上，2013年末，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于管理公開募集基金的基金管理公司有關(guān)問題的批復(fù)》中就明確自然人既可以作為非主要股東參股基金管理公司，也可以作為主要股東發(fā)起設(shè)立基金管理公司。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會亦鼓勵基金管理公司探索實施專業(yè)人士持股等長效激勵約束機制。

人才流失的現(xiàn)實和制度放開終于使得呼喚已久的股權(quán)激勵在2014年落地。中歐、天弘、創(chuàng)金合信的股權(quán)激勵方案先后付予實施；前海開源等公司的方案正在醞釀中；嘉實、萬家等則在子公司層面實現(xiàn)股權(quán)激勵。此外，上投摩根推出“群星計劃”，即設(shè)立種子基金，通過打造一個“孵化器”，相當(dāng)于讓投研人才內(nèi)部創(chuàng)業(yè)，留住有想法的人才。

大數(shù)據(jù)嚴(yán)打老鼠倉“不作死就不會死”

打擊“老鼠倉”和保護(hù)優(yōu)秀人可謂一個硬幣的正反面。2014年以來，隨著大數(shù)據(jù)運用的融入，管理方面對基金公司的稽查效果更加顯著。據(jù)統(tǒng)計，年初以來被證監(jiān)會、司法機關(guān)通報的涉“老鼠倉”基金經(jīng)理已超過15人。

原博時基金經(jīng)理馬樂、原華寶興業(yè)基金經(jīng)理牟旭東、“公募基金元老”林彤彤、“前冠軍基金經(jīng)理”厲建超等原本響亮的名字如今蒙上“老鼠倉”的陰影。

這一年里，我們見證了馬樂涉及的超10億交易額的最大“老鼠倉”案，見證了蘇競以3650萬元刷新了“老鼠倉”獲利的記錄，也見證了嚴(yán)打之下外逃“碩鼠”迫于壓力紛紛回國自首。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍此前就表示，今年以來，市場操縱行為出現(xiàn)了一些新變化。一是操縱持續(xù)時間短、建倉拉抬出貨快等隱蔽性較強的類莊股操縱模式有所抬頭；二是涉案人集中資金優(yōu)勢，以連續(xù)交易、對倒交易、虛假申報撤單、尾市拉抬等多種手法交叉并用，操縱股價非法獲利巨大；三是出現(xiàn)“以市值管理”名義內(nèi)外勾結(jié)、通過上市公司發(fā)布選擇性信息配合等新型手段操縱股價的案件。

而大數(shù)據(jù)挖掘的在監(jiān)察和偵查中的應(yīng)用，幾乎可以還原賬戶之間的事實關(guān)聯(lián)，所有可疑賬戶都被納入時時計算機的監(jiān)控中，使得一批陳年舊案都無處遁形。

多起“老鼠倉”案件的曝出令人咋舌，更引發(fā)對法規(guī)層面制度建設(shè)的期待。12月中旬，中國基金業(yè)協(xié)會首次制訂并發(fā)布的從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為的自律準(zhǔn)則，要求基金業(yè)從業(yè)人員應(yīng)將基金持有人的利益置于個人及所在機構(gòu)的利益之上，不得利用未公開信息交易活動等。但目前，針對中小投資者的賠償機制還有待制度的進(jìn)一步創(chuàng)新與落實。