高溢價杠桿基金存大跌風(fēng)險 本周將迎套利潮

　　杠桿基金全面高溢價或現(xiàn)套利潮

　　廣州日報訊 自11月21日券商杠桿基金啟動漲停以來，杠桿基金經(jīng)歷一輪罕見的持續(xù)上漲和漲停潮，不少品種短期漲幅驚人，杠桿基金溢價率快速上升，使得分級基金全面出現(xiàn)高溢價，不少套利資金和短炒資金紛紛進(jìn)場，一些分級基金場內(nèi)份額短期內(nèi)激增。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，本周很可能出現(xiàn)一波套利潮，推動杠桿基金溢價回落，不少高溢價的杠桿基金短期內(nèi)存在價格大跌風(fēng)險。

　　6日漲近七成

　　上周五銀行板塊暴漲8%，杠桿基金再現(xiàn)集體漲停狂歡，當(dāng)日有多達(dá)20只杠桿基金封于漲停板，這也將杠桿基金炒作推向了高潮。事實上，自11月21日申萬證券 B和鵬華非銀行B等啟動漲停以來，杠桿基金已經(jīng)連續(xù)6日瘋漲，短期漲幅驚人。

　　天相投顧統(tǒng)計顯示，從11月21日到28日，共有19只股票型杠桿基金價格漲幅超過30%，占59只杠桿基金的32%。其中招商300高貝塔B漲幅最大，達(dá)到69.49%，但該杠桿基金規(guī)模較小，區(qū)間總成交額只有352.62萬元，國泰房地產(chǎn)B、申萬證券B、鵬華非銀行B、信誠800金融B和鵬華地產(chǎn) B等金融和地產(chǎn)杠桿基金均取得50%的價格漲幅，成為本輪上漲的明星產(chǎn)品。

　　B份額溢價猛升

　　金融地產(chǎn)等板塊推動股市大幅上漲是觸發(fā)杠桿基金大幅上攻的直接原因，不過，在上周后半段，杠桿基金炒作逐漸偏離基本面，溢價率開始大幅上升，如本輪漲幅最大的300高貝 B在11月21日僅溢價1.64%，到11月28日其溢價率猛升到35.5%，顯示溢價率的大幅上升貢獻(xiàn)了該杠桿基金約一半漲幅。此外，鵬華資源B、信誠800有色B、鵬華地產(chǎn)B等杠桿基金溢價率也都由11月21日的10%左右上升到11月28日的30%上下，估值提升20個百分點。

　　雖然同期A類份額折價率出現(xiàn)擴大，但由于B類份額溢價率過快上升，A類份額和B類份額相對母基金出現(xiàn)了大面積的高溢價。統(tǒng)計顯示，在57只股票型分級基金中，整體溢價超5%的達(dá)28只，接近一半，其中有13只整體溢價超過8%，套利空間可觀，6只分級基金整體溢價超過了10%。

　　其中，本輪最被熱炒的招商滬深300高貝塔分級整體溢價率達(dá)17.07%，泰信基本面400指數(shù)分級整體溢價13.15%緊隨其后，鵬華資源分級、鵬華地產(chǎn)分級、國泰房地產(chǎn)分級和鵬華信息技術(shù)分級等溢價超10%，這些高溢價品種共同的特點是盤子較小，容易受到資金追漲殺跌影響。

　　本周將迎套利潮

　　分級基金全面溢價的出現(xiàn)，將引發(fā)資金套利行動，場內(nèi)資金可以申購母基金分拆成子份額賣出的方式獲得價格的整體溢價，這將對兩類份額價格造成下行壓力。

　　事實上，上周伴隨杠桿基金大幅上漲，已經(jīng)有資金提前布局套利操作，不少分級基金子份額規(guī)模激增。根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上周有7只杠桿基金份額增長20%以上，鵬華地產(chǎn)B份額增長最快，一周時間規(guī)模增加78.49%，鵬華非銀行B規(guī)模增幅也達(dá)71.77%，鵬華資源B、長盛同瑞 B和申萬證券B份額分別增長58.27%、41.62%和33.01%。

　　特別是申萬證券B，在該杠桿基金出現(xiàn)上折之后，一大批資金將獲得的母基金份額拆分成子份額，導(dǎo)致申萬證券B上折之后份額激增，截至11月28日，申萬證券B規(guī)模為24.33億份，比折算前的18.69億份增加了30%，意味著該杠桿基金的投資者折算后紛紛補倉。 (中財網(wǎng))