養老金保值增值 公募基金有為有責

 ■趙學毅

二季度以來，52%的社保基金重倉股跑贏大盤，社保基金投資A股平均收益率為1.47%；基金公司管理的社保基金在二季度投資A股平均收益率為0.84%。

以上兩組數據說明，在寬幅震蕩的二季度股票行情里，社保基金實現了有效的保值增值。基金公司管理的社保基金雖然相對收益率不高，但在股票市場上做到了逆市正收益也值得欣慰。其實，社保基金的投資收益不是全部從股市而來，還包括債券、股權、境外等投資市場。從今年的市場環境來看，投資A股對社保基金投資收益的貢獻十分有限。換句話說，基金公司將從債券、股權、境外等投資市場大做文章，提升管理社保基金的收益率。

6月20日，全國社保基金理事會投資部主任詹余引公開表示，養老金投資的一個特點在于其承擔社會責任的時候強調社會責任投資；養老金機構投資者最重要的職責是把資產配置做好，對每一大類資產配置進行細分，比如說股票、固定收益，對每一個細分產品有清晰的投資目標或基準。

顯然，這是重點對基金提出的要求。

中國證券投資基金業協會6月中旬發文表示，在基金行業規模穩步增長的同時，基金管理公司為養老金的保值增值做出了重要貢獻，公募基金是實現養老金保值增值的最主要工具。2008年以來，全國社保基金的歷史年化平均收益率在8%至10%之間。目前，18家全國社保基金受托管理人中，16家是基金管理公司，其他2家是證券公司。截至2013年底，全國社保基金資產總額為11943億元，由基金公司管理的全國社保基金資產規模達4519億元，占社保基金委托投資規模的比例超過80%。

筆者認為，公募基金在養老金保值增值方面，的確功不可沒，但真正承擔起社會責任投資還是有一定的努力空間。社保基金的投資不外乎有三個特點：一是價值投資，二是長期投資，三是專業投資。作為投資能力最強、有人才優勢、風控體制健全的公募基金業，專業投資已不在話下，但真正堅守以基本面的價值為導向、長期持股的投資理念還是有一定難度。研究社保基金投資A股的歷程不難發現，社保基金用“多次成功逃頂、抄底”的事實證明了A股市場確實存在一個有效的投資方法，可以不必反復的波段操作（至少從目前了解的情況看確實如此）。

在管理社保基金方面，公募基金還有一段很長的路要走，好處是投資目標清晰，投資方法亦有章可循。