主題基金風險：業績波動大 投資需前瞻

近些年來，包括環保、醫藥保健、綠色投資、消費、資源等主題基金可謂大行其道，這些基金專注于某個主題內“精耕細作”，具有明確的投資指向性。根據過往表現來看，隨著經濟結構轉型的深入，主題投資基金在震蕩市中亦取得了較普通偏股型基金更為亮眼的業績表現。據相關數據顯示，在2009年單邊上漲的行情中，主題投資基金雖然跑輸滬深300指數，但仍優于同類基金平均收益。2010年的震蕩市、2011年的普遍下跌以及2012年的結構行情中，主題投資基金均超越滬深300及普通股票型基金，取得了顯著的超額收益。

所謂主題基金，就是將基金的股票資產主要集中投資在圍繞某一主題的行業和個股上。這類基金往往并不按照一般的行業劃分方法來選擇股票，而是從影響經濟發展和企業盈利的關鍵性、趨勢性因素出發，通過宏觀層面的分析，進而將能夠受惠的產業和上市公司納入投資范圍。

例如國內首支輕資產主題基金——興全輕資產，該基金以挖掘輕資產公司為主要投資策略，重點關注金融、服務、科技、食品飲料等在內的第三產業或服務業。農銀消費主題基金則主要投資于與居民消費相關行業的上市公司， 分享經濟結構轉型中消費模式升級所帶來的投資機會。還有匯添富移動互聯股票型基金、匯添富環保行業股票型基金、國投瑞銀美麗中國靈活配置基金、富國中證移動互聯網指數分級、長盛養老健康產業靈活配置基金以及華潤元大醫療保健量化股票型基金等，均從名稱中體現出明確的投資指向和配置標的。

從A股市場的歷史表現來看，市場對主題投資的敏感性較高，在一段時期內得到投資者認同的主題往往會有驚人的表現，如果主題基金能抓住切入主題的良好時機，獲取超額收益的概率較大，幅度也會比較可觀。然而，主題投資也如一把“雙刃劍”，由于投資的行業集中度較高，對市場格局的包容性相對較弱，與普通的主動管理型基金相比，主題基金的業績波動也會更大。

此外，配置主題基金還有一定擇時風險。由于多數主題基金具有部分行業基金的特征，而這類基金在宏觀經濟周期的不同階段，業績分化也較為明顯。例如在經濟的復蘇階段，交運設備、房地產、有色、采掘和餐飲旅游是最佳選擇；在過熱階段，房地產、有色、商貿和機械等行業是最佳選擇；而在滯漲階段，醫藥、公用事業、食品飲料表現相對較好。對于普通投資者而言，通過判斷行業輪動來把握主題基金的投資時點并非易事，一旦踏錯市場節奏，當中的風險也不容小覷。

總體而言，相比普通的主動管理型基金，主題基金的業績波動可能較大，同時需要基金投資者具有較強的風險承受能力、大勢判斷能力和行業的前瞻性。建議投資者將主題基金作為自己的“衛星配置”，在持有指數型基金或全市場的主動型股票基金之外，選擇一只甚至多只主題基金，形成“大處布局、小處精準”的投資配置。