巴菲特購買鐵路公司的啟示

 􀴁 張新杰 

    11月5日，巴菲特獨排眾議，宣布以260億美元收購美國主要的鐵路營運商伯靈頓北方（BNSF）。此次孤注一擲的收購又一次令世人驚愕，巴菲特的神話還能繼續嗎？

    那么我們怎么看這場收購呢？低碳經濟和經濟復蘇是巴菲特豪賭鐵路股的兩大關鍵背景因素，而且后者比前者更重要。自從奧巴馬就任美國總統以來，綠色能源和生物科技成為政府扶持的新經濟引擎，因此，巴菲特看好鐵路業有望從卡車運輸業搶走更多業務。但更關鍵的是，巴菲特相信美國經濟前景會提前好轉，這意味著巴菲特現在傾囊投資鐵路股實際上賭的是美國經濟復蘇前景會好于預期，這與去年歲末巴菲特看多美股時類似，恰與多數人持懷疑觀點相悖。然而具體到巴菲特所收購的伯靈頓北方公司，我們還可以發現幾點重要的優勢，那就是壟斷優勢、成本優勢和環保優勢。伯靈頓北方的CEO羅斯認為，價格越漲越高的燃料、越來越擁擠的高速公路、越來越嚴格的溫室氣體排放限制，是鐵路運輸發展越來越繁榮的三大關鍵因素，相當于一個板凳的三條腿。

　　  筆者認為A股投資者則從中可以獲得三點啟示：首先，美聯儲將維持低息政策至經濟復蘇明朗，這既會推遲中國的加息周期，同時也將刺激資金流向新興市場經濟體，H股和A股會雙雙受益。其次，如果美國經濟復蘇前景好于預期，那么中國外貿復蘇前景也有可能好于預期，因此，巴菲特投資鐵路股是期望美國經濟超預期，對應A股外貿復蘇超預期的則是航運股。再次，與“別人恐懼時我貪婪”相輔相成的是“別人貪婪時我恐懼”，因此，當明年經濟復蘇超預期時，投資者反而需要逆向思維提前離場。

    如果說在金融危機中，還有一位投資大師的聲譽未損，恐怕只有沃倫?巴菲特這位年近八十的美國“股神”，在令無數英雄折腰的金融海嘯中，依然延續著寶刀不老的傳奇，并掀起一輪又一輪“巴菲特熱”。