進一步提升金融體系與實體經濟適配性

深化金融供給側結構性改革，提升金融服務實體經濟能力，助推經濟高質量發展，是當前金融監管部門的核心任務之一。未來一段時間，進一步提升金融體系與實體經濟的適配性，貫徹落實新發展理念，將是金融工作的重中之重。

今年二季度以來，我國民營企業和小微企業的境遇有明顯改善。上半年民間投資增速由前5個月的5.3%回升至5.7%，今年以來首次出現增速回升，以民間資本為主的制造業投資由2.75%回升至3.0%，連續兩個月回升。此外，統計局公布的私營企業信心指數也回升至2011年以來最高水平。

期間，信貸支持力度加強發揮了重要作用。據銀保監會介紹，前5個月新發放的民營企業貸款占新發放公司類貸款的51.48%，平均貸款利率為5.98%，較2018年全年平均貸款利率下降0.92個百分點；普惠型小微企業貸款平均利率6.89%，較2018年全年平均水平下降0.5個百分點，其中5家大型銀行的平均利率為4.79%，下降0.65個百分點。金融機構“敢貸、愿貸、能貸”的長效機制正在形成。

不過，除信貸之外的金融支持力度仍有待加強。今年上半年，民企債券違約事件仍然時有發生，隨著6月同業存單剛兌打破，金融機構出現信用分層，民營企業的信用利差又開始走闊。上半年民營企業IPO家數和募集資金凈額較去年下半年有所好轉，但仍遠低于前期高點。委托貸款和信托貸款等表外融資同樣出現邊際好轉，但上半年增速仍處于負增長區間。

隨著經濟進入高質量發展階段，金融體系與實體經濟的適配性必須進一步提升，以解決民營企業和小微企業的融資難題。國務院副總理劉鶴6月在陸家嘴論壇上提出，應通過加快推進金融供給側改革、大力發展直接金融、調整現存的間接金融結構，從而提高金融體系整體的適應性、競爭力、普惠性。這為下半年乃至未來更長時間金融體系的發展指明了方向。

首先，金融供給側改革將更加注重服務實體經濟。今年2月中共中央政治局第十三次集體學習指出，深化金融供給側結構性改革必須貫徹落實新發展理念，強化金融服務功能，找準金融服務重點，以服務實體經濟、服務人民生活為本。預計金融體系將會在結構性去杠桿的前提下，通過對地方政府和房地產企業的融資限制，使資金投向民營企業和小微企業等重點領域和薄弱環節。

其次，直接融資市場發展將進入新階段。目前信貸在融資結構中占比80%以上，股權融資不超過10%，債券市場則基本是一個準信貸市場，債券品種單一且交易不夠活躍。以科創板的正式推出為標志，我國將致力于建設一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，完善資本市場的基礎性制度，進而不斷提升直接融資的比重。

最后，間接金融體系將不斷調整優化。我國銀行體系雖然體量巨大，但是布局不合理，特色不鮮明，“過度競爭”與“服務空白”同時存在。未來，銀行體系應以多層次、廣覆蓋、有差異為目標，以市場需求為導向，積極開發個性化、差異化、定制化金融產品，增加中小金融機構數量和業務比重，并不斷改進小微企業和“三農”金融服務。

此外，金融開放將繼續加快推進。當前我國對外開放特別是金融開放已經進入快車道，銀行、證券、保險等行業的持股比例、經營范圍、業務范圍限制等都將對外資逐漸放開，更多外資機構將會加入競爭，共同推進我國金融服務水平和創新能力的提升。

可以預期，在這些發展導向之下，持續改善融資結構，支持民營、小微企業發展的相關政策仍將繼續出臺，金融業對高質量發展的支持力度也將不斷增強。隨著民營、小微活力增加，中國經濟有望保持平穩健康發展的態勢。（王靜文）