兩只國資基金將設立 混改有望提速

第四批100家以上國企混改試點名單即將出爐，有條件的“雙百企業”實施混改也將積極推進，國企混改進入實質落地期。中國證券報記者了解到，中國國企混合所有制改革基金正在籌備設立中，首期規模有望達800億元。此外，為推進“雙百企業”在混改等方面加速破題，由中國國新牽頭設立的“雙百企業”發展基金也在積極籌備。在國資基金系助力下，國企混改以及資產證券化有望再提速。

混改進一步擴圍

北交所最新數據顯示，一季度，北交所通過產權轉讓和企業增資助力29家國企完成混改，共計引入社會資本67.18億元，同比增長0.81%。其中，各級國有企業在北交所通過產權轉讓完成14項混改項目，同比增長27.27%，引入社會資本43.75億元，同比增長365.56%；通過增資方式完成15項混改項目，募集資金23.43億元。

例如，中國電子旗下深圳桑達科技發展公司通過北交所完成增資，募資1665.44萬元，中國電子旗下中國中電國際信息服務有限公司持股比例從100%降至30%；招商局集團旗下南通招鑫置業公司增資項目以9802萬元成交；華僑城集團旗下南京康星科技產業園運營管理有限公司17%股權轉讓，以2.14億元成交；北京汽車集團旗下北京寶沃汽車有限公司67%股權以39.73億元轉讓。

此外，近期，中國鹽業、長安汽車旗下的江鈴控股，航天科工集團旗下航天云網，中國電科重慶中科渝芯電子等增資項目也紛紛亮相北交所，積極推進混合所有制改革。

從集團層面來看，南方電網日前印發的《南方電網公司進一步深化國企改革總體方案(2019年版)》（簡稱《方案》）明確，擴大混改業務范圍，合理選擇混改項目。如在增量配電、售電等競爭性業務環節積極穩妥開展混改，加快推進國際業務、產業金融、新興業務股權多元化改革。根據《方案》部署，公司將充分發揮試點先行、示范突破的帶動作用，力爭“雙百企業”率先突圍，持續完善“前海模式”，探索共享服務平臺改革，建設現代企業集團，全方位推進國企改革試點工作。中國航空工業集團近期也提出，將按照“宜混則混”原則在所屬三四級以下單位全面推進混改工作。目前航空工業集團資產證券化率超過66%。

中國企業聯合會研究部研究員劉興國認為，今年國企混改將更加積極，試點范圍將進一步擴圍，預計在總結前期多個批次試點經驗的基礎上，將混改從試點向面上展開，第四批混改試點預計覆蓋100家以上企業，顯然帶有從點到面的特征。第四批混改將分類推進，既會有公益類國企，也會有商業競爭類國企。在行業上，第四批試點既會有交通、文化教育、環保、養老等重點行業企業，也會有壟斷領域企業與其他一般競爭領域企業，目前國企所涉及到的多數行業領域，都可能有企業進入第四批試點。第四批試點預計具有三個突出特點：在完全競爭領域混改，允許社會資本控股；強調市場化推進混改，確保企業想改，而且真改；鼓勵探索退出機制，依法保障參與混改的社會資本有序進入、平穩退出。

中國企業研究院執行院長李錦表示，今年以來，鐵路、電網、軍工、汽車等領域國企混改正積極推進。在2020年國企改革要在重要領域和關鍵環節取得決定性成果的時間表“倒逼”下，今年“雙百行動”及第四批混改試點將進入實質落地期。

國資基金矩陣成生力軍

國務院國資委數據顯示，目前國有資本運營公司共發起設立6只基金，總規模近9000億元。國資委稱，已初步建立成規模的基金體系，下一步將加快推動開展投資基金市場化運作，助力國企改革進一步深化。

由中國誠通發起設立的國調基金，截至2018年9月底，基金簽約項目金額848億元，交割金額600億元，在96家央企中，已投資25家央企的項目，央企和地方國企投資占比近90%。國調基金出資300多億元組建14只子基金，引導帶動社會資本近1000億元，助力東北振興，以及農業、醫療、芯片等產業發展。此外，中國誠通聯合社會資本發起設立了誠通東方混改基金等，組織發行央企結構調整ETF產品，系列基金正穩步有序推進中。

據悉，國調基金將繼續積極參與央企集團層面多元化以及股份制改造，帶動社會資本共同發展。中國誠通也將繼續深化混合所有制改革，加快推進所出資企業資產證券化等。

中國國新以中國國有資本風險投資基金為核心，包括國新國同基金、央企運營基金和科創基金在內，系列化、差異化、協同化的國新基金系，募集資金總規模超過5000億元。截至2018年10月底，國新基金系共交割項目65個，交割金額641億元。通過基金重點投資央企及其子企業，既提高被投企業直接股權融資比例，推動其建立現代投融資方式，又幫助其開辟新的股權多元化、混合所有制改革路徑，優化股權結構和治理模式，促進建立更具競爭力的市場化體制機制。

此外，從地方國資來看，據不完全統計，截至2018年12月，各地成立了29只國企改革主題類基金，各類國資作為LP并實際管理的基金規模已達數萬億元，這一規模還在不斷擴容的資本矩陣已成為當前國資改革的重要生力軍。

一位國資專家認為，國資基金作為推進國資國企深化改革和創新的重要抓手，正在成為打造國有資本投資運營公司升級版、優化國資布局、提升資本效率、助力國有資本做強做優做大的重要推進器。

上述人士表示，隨著越來越多的國資基金進入市場，通過市場化運作和吸引社會資本參與，將積極推動混改落地，加速國有資本資產證券化進程，并有效提高國有資本運作效率，促進企業經營機制轉變。