對2018年不斷調整的A股而言，2019年開年，部分私募人士開始發出一些積極聲音：2019年有望成為未來十年的戰略建倉點。不過，不少上市公司近期相繼拉響“業績雷”，一些投資者似乎對節后行情心存疑慮。

分析人士認為，目前，A股有“三憂”：外部環境深刻變化、國內經濟下行壓力及商譽減值、股權質押等因素引發的“業績雷”。同時，A股也有“三喜”：估值低、外資流入、減稅降費。這些因素對市場行情頗為有利。2019年賺錢效應大概率好于2018年。

外資流入創新高

自1月4日上證綜指盤中觸及2440.91點的低點后，2019年開局之月迎來了一波“小陽春”。1月21日和25日，上證綜指收盤兩度收復2600點這一整數關口，這給仍在不斷調整中的A股帶來暖意。

對此，新富資本研究中心指出，這波小反彈可以說是“久旱逢甘霖”，總體來看價值個股漲幅更好。家電、食品飲料、電氣設備、非銀金融等板塊漲幅較大。從外部看，美聯儲主席“鴿派”講話讓全球流動性緊縮放緩，風險偏好上升；從內部看，市場對信用擴張有了較好預期，之后全面降準也提振市場情緒，綜合驅動這波超跌反彈行情。

因此，一些知名私募人士均開始高喊要建倉買入。深圳某知名私募人士表示，2019年有望是未來十年的戰略建倉點。早在2018年11月，就有知名私募人士表示已到可發揮作用的時候了，他們打算全面加倉。

新富資本研究中心表示，比較認同2019年有望是未來十年的戰略建倉點的觀點。2018年，A股下跌基本反映了對經濟下行的預期，許多股票估值處于歷史底部區間。不管后續市場怎么走，當下時間段建倉，從長時間看可能獲較好收益。

事實上，從諸多市場人士的觀點看，目前估值低、外資流入、減稅降費三大因素對A股正面影響明顯。基巖資本投資部總經理范波表示，仍維持此前對A股的判斷。從市場估值看，現在即使不是底部，也很接近底部了。上一次歷史性底部在2013年年中，上證綜指市盈率在10倍左右，現為11倍左右。從數字看，與上次的底部市盈率很接近。

外資進場和減稅降費也釋放出很多積極信號。1月31日，北上資金凈流入額達86.64億元。1月以來，北上資金凈流入額已達606.88億元，是自滬深港通開通以來凈流入額最高的一個月份。中銀國際指出，近期政策動向顯示，下一波減稅措施已箭在弦上，給企業減稅是重中之重，預計2019年，企業減稅額至少占其利潤的1%。

前海開源首席經濟學家楊德龍說，經三年調整后，A股已探明底部。前海開源聯席董事長王宏遠認為，未來三年，A股市場將迎來比較好的上漲機會。前海開源多只基金將倉位大幅提升。

“三憂”無大礙

雖然A股市場有“三喜”，但也有“三憂”，除對外部環境深刻變化和國內經濟下行壓力的擔憂外，A股市場本身的“業績雷”也廣受關注。

對此，國信證券分析師燕翔表示，從企業盈利看，一個最顯著也是最讓人振奮的特征是，在GDP增速下行時，上市公司盈利能力（ROE）絕沒有創新低，相反還很不錯。在結構轉型背景下，企業盈利狀況會好于經濟增速，這點現在已看到了，預計將會延續。雖然短期內國內經濟下行壓力會帶來一些陣痛，但向高質量發展轉變的中國經濟有望誕生一大批盈利能力持續穩定的優秀上市公司，這是資本市場能長遠發展的基石。

在農歷春節前的這幾個交易日，“業績雷”成為市場關注焦點之一。不少上市公司近期紛紛發布2018年業績修正預告。其中，一些公司的業績由盈利轉為大幅度虧損，商譽減值成為修正業績主要原因。

對近期的“業績雷”，博星證券研究所指出，在個股方面，1月31日跌停個股超過100家，創近階段新高。其中，“業績暴雷”個股占大多數。不過，隨著短期內風險集中釋放及業績預告披露時間截止，接下來的風險度有望逐步降低，待相關負面因素充分釋放后，市場將迎來新一輪反彈空間。

賺錢效應或好于去年

目前，在A股持續調整后，市場多空分歧仍巨大，但從多數機構觀點看，這個時間節點作為長期投資起點是合適的，因為作為大資金，不可能在市場最低點買入，在相對低點買入即可獲得不菲收益。

在這樣的背景下，有機構提出“現金為王”策略。不過，范波表示：“我覺得現在‘現金為王’不是最好策略。從專業投資者角度來說，從中長期看，2019年可能是一個非常好的權益類投資機會。A股估值已跌到歷史低位，權益類是非常值得配置的。”

楊德龍坦言，2018年10月18日上證綜指創年內新低，跌至2500點之下。去年10月19日以來，在2018年10月前后大幅加倉的前海開源基金，多只基金業績全面開花。在歷史大底位置進行布局，只會輸時間，不會輸錢。

范波表示，在長期價值投資理念影響下，A股一些頭部公司已出現變化，成為價值投資標桿，市場會逐步走向成熟。雖然不樂觀的因素仍存在，但在股價足夠便宜時，市場大概率會是一個震蕩市，采取逆向投資的方法，用產業的視角尋找合適的買點，是2019年主要投資策略。

新富資本研究中心則認為，2019年行情估計較為震蕩，賺錢效應比2018年要好。但對節后行情預期偏保守，將降低一部分倉位，并對持倉品種進行調整，減持一部分此前漲幅較大股票，多配置一些漲幅較小、業績好、有估值優勢的股票。