公募基金積極布局量化投資新機遇

A股低迷，量化基金還保持著一些溫度，今年發行成立量化基金60只。公募量化隊伍壯大，創新產品頻現。隨著股指期貨進一步放開，基金公司也在量化對沖基金上寄予更大希望。

新發量化基金60只

數據顯示，截至上周，今年以來發行成立的量化主動基金共有42只，包括諾德量化核心、長盛多因子策略優選、博時量化價值等；量化指數基金有18只，如建信中證1000、浙商滬深300、長城中證500。不過，今年沒有新發行成立的量化對沖基金。

統計顯示，除去被動指數基金，目前公募量化基金市場規模將近1400億。申萬菱信基金量化投資部總監劉敦表示，過去幾年，公募量化基金主要完成了三個方面的工作：一是指數增強產品，其定位是跑贏基準；二是主動選股產品，從指數增強出發，放寬倉位，進行適度的行業、風格偏離，希望獲得更好的收益；三是量化對沖產品，在指數增強基礎上以股指期貨對沖市場風險，竭力實現相對穩定的回報。

“這幾年不管市場好壞，全行業量化增強產品的平均收益水平都可以跑贏市場基準。而量化對沖基金的存量規模只有二三十億，隨著股指期貨逐步放寬，量化對沖將會成為公募量化基金的一大發展方向。”劉敦說。

前不久，股指期貨再獲松綁，放寬開倉手數，下調平今手續費、保證金等。博時基金指數與量化投資部負責人表示有兩點非常值得期待：一是股指期貨市場的功能逐步恢復；二是市場參與者對于金融衍生品在金融市場中的地位和作用將有更加全面客觀的理解。

劉敦介紹，量化對沖產品的業績主要來自兩個方面；一是超額收益阿爾法；二是來自股指期貨市場。目前量化對沖產品收益欠佳，隨著股指期貨逐步放開和常態化，加上市場的配合和公募基金的努力，未來量化對沖產品會有大發展。“申萬菱信在量化對沖方面一直有策略儲備，一旦市場情況改善，會抓住機會布局。”

量化創新產品增多

近幾年，公募基金對量化投資領域的重視度越來越高。博時基金指數與量化投資部相關負責人表示，量化投資有明顯優勢：一是更大的投資寬度，可以快速、準確處理海量數據，從更大范圍選擇投資標的，包括商品、期貨、外匯、股票、債券等；二是量化投資方法更科學；三是量化投資執行更嚴格的交易紀律，避免個人情緒波動對投資決策的影響。他強調，量化投資并非“穩賺不賠”，而是統計學意義上的收益。“如果一個投資模型每次都能夠獲得小的收益，長期累積下來，就是穩定的收益；如果一個投資模型獲利的概率低于50%，但平均每次獲利額大于虧損額，長期累積下來，也是不錯的回報。”

根據記者了解，不同基金公司在量化投資領域的布局各有側重，有的在量化選股方面發力，有的則在指數、指數增強產品方面布局。劉敦表示，申萬菱信在量化投資上著力較多，目前主要有指數增強、量化主動選股兩類產品。

也有一些基金公司發力更大范圍的量化投資領域，比如ETF。博時基金相關負責人表示，公司擁有涵蓋各類別的指數與量化投資產品，包括主動量化、指數增強、ETF、大數據等類型。可以為投資者提供多樣化的指數投資工具。

另外，一些量化創新類產品也受到公募的關注，比如Smart Beta。劉敦介紹，Smart Beta是介于被動指數基金和量化主動基金之間的一類產品，有不少優勢，也有一定的劣勢。“其優勢在于通過有效的因子篩選成分股，并定期調整規則，Smart Beta指數的表現有望優于被動指數。現在國內的Smart Beta做得比較多的主要有兩個類型，一個是低波動，另一個是高股息率。其劣勢則是組合構建考慮的維度不如量化主動產品多，且策略微調的靈活性也不如量化主動產品。”