增量改革補齊短板 科創板試點注冊制

 在11月5日舉行的首屆中國國際進口博覽會開幕式上，中國國家主席習近平宣布，將在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制，支持上海國際金融中心和科技創新中心建設，不斷完善資本市場基礎制度。業內人士認為，這一重要舉措彰顯政府加快經濟轉型和結構調整的決心，有利于新經濟的發展和新產業的培育。

上交所隨后表示，科創板是獨立于現有主板市場的新設板塊，并在該板塊內進行注冊制試點。設立科創板并試點注冊制是提升服務科技創新企業能力，增強市場包容性，強化市場功能的一項資本市場重大改革舉措。通過發行、交易、退市、投資者適當性、證券公司資本約束等新制度以及引入中長期資金等配套措施，增量試點、循序漸進，新增資金與試點進展同步匹配，力爭在科創板實現投融資平衡、一二級市場平衡、公司的新老股東利益平衡，并促進現有市場形成良好預期。上交所表示，將認真落實習主席指示，在中國證監會的指導下，積極研究制訂科創板和注冊制試點方案，向市場征求意見并履行報批程序后實施。

證監會則表示，在上交所設立科創板是落實創新驅動和科技強國戰略、推動高質量發展、支持上海國際金融中心和科技創新中心建設的重大改革舉措，是完善資本市場基礎制度、激發市場活力和保護投資者合法權益的重要安排。科創板旨在補齊資本市場服務科技創新的短板，是資本市場的增量改革，將在盈利狀況、股權結構等方面做出更為妥善的差異化安排，增強對創新企業的包容性和適應性。2015年12月，全國人大常委會對實施股票發行注冊制已有授權，在科創板試點注冊制有充分的法律依據。證監會將指導上交所針對創新企業的特點，在資產、投資經驗、風險承受能力等方面加強科創板投資者適當性管理，引導投資者理性參與。鼓勵中小投資者通過公募基金等方式參與科創板投資，分享創新企業發展成果。

業內人士對科創板的設立抱有高度期待。基巖資本副總裁岑賽銦認為，上交所設立科創板，實際上強調了科技創新仍然是未來社會經濟發展的主基調，這必將給中國資本市場的生態帶來巨大改變。

聯訊證券首席策略師朱俊春認為，在新一輪科技革命和產業變革浪潮中，此舉彰顯政府加快經濟轉型和結構調整的決心，有利于新經濟的發展和新產業的培育。對資本市場而言，有助于新經濟產業龍頭的加速形成，但也加速了企業優勝劣汰的過程，或在未來看到國內資本市場涌現類似當前BAT在這些海外資本市場上市的科技巨頭。也將看到更多的概念炒作公司估值向下回歸，從而形成有上有下、有進有出的資本市場新氣象。