拋售潮近尾聲 新興市場價值漸顯

此前持續(xù)創(chuàng)新高的美國股市近期出現(xiàn)明顯回調。值得注意的是，由于在過去一個階段內，發(fā)達市場股市持續(xù)強于新興市場，因而在本次市場回調中有不少機構認為，發(fā)達市場股市的頹勢將提升新興市場的相對吸引力，新興市場股市有望獲得支撐，發(fā)達市場與新興市場股市之間有望出現(xiàn)“蹺蹺板”效應。

高盛集團甚至明確指出，新興市場的資產開始顯現(xiàn)抄底價值，目前將是“入場良機”。

新興市場顯現(xiàn)抄底價值

今年下半年開始，由于一些負面因素浮現(xiàn)，加之美聯(lián)儲加息的大背景，部分新興市場資產出現(xiàn)大幅下跌。MCSI新興市場指數(shù)區(qū)間跌幅也超過20%，跌入了熊市；一些新興經濟體的國債價格接近創(chuàng)出2013年以來的最差表現(xiàn)。而美國資產相對表現(xiàn)出色，標普500指數(shù)的回報率遠超新興市場股指。

然而最近一個月情況出現(xiàn)變化，新興市場資產開始企穩(wěn)，部分資產甚至開始大幅回升，比如巴西雷亞爾、阿根廷比索和土耳其里拉。巴西雷亞爾對美元匯率在10月前兩周累計大漲9%，較8月創(chuàng)出的低點反彈13%。

值得關注的是，此前曾多次警示新興市場風險的華爾街投行高盛集團開始釋放樂觀信號。高盛資產管理部門在最新報告中認為，經過了嚴重的拋售大潮之后，新興市場的資產開始顯現(xiàn)抄底價值。

高盛資管聯(lián)席首席投資官Sam Finkelstein指出，新興市場資產的估值低于其他市場的同類資產，這種情況已經持續(xù)了數(shù)月之久，未來不太可能長期延續(xù)下去。當前是低位買入的良好時機，投資價值“正在被創(chuàng)造出來”。

他比較看好的新興市場資產是阿根廷比索、土耳其里拉和巴西雷亞爾。這幾種貨幣在此前的拋售潮中跌勢最慘，最低位分別較前期高點重挫49%、33%和11%。

歐美市場風險需規(guī)避

業(yè)內人士指出，近期投資者可能需要選擇規(guī)避美國和歐洲市場風險。

富達國際亞太區(qū)資產管理主管Paras Anand表示，近期美股遭大幅拋售或許并不在意料之外，部分此前存在高不確定性的市場已經大幅下跌，例如新興市場及英國。這些市場的估值也都處于歷史較低水平。他強調，對于投資者來說，對“美國市場終將失去動力”這一跡象的回應應該是在那些已經被大舉拋售的地區(qū)尋找價值。特別是相較于其他成熟巿場，亞洲新興市場估值仍引人注目，亞洲區(qū)內不斷攀升的消費增長將持續(xù)支持基本面。

匯豐銀行也在最新發(fā)布的報告中指出，新興市場國家在未來十年中將會成為世界經濟的主要推動力，良好的經濟基本面最終會對金融市場形成支撐。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，傳統(tǒng)發(fā)達國家的GDP已經進入長期低速增長的階段，而新興市場雖然波動性更大，但仍然保持了高速的增長勢頭。

富蘭克林鄧普頓投資在最新報告中指出，今年歐元區(qū)的經濟出現(xiàn)輕微惡化情況，意大利政府債券收益率大幅飆升，也引發(fā)市場動蕩風險，而反觀新興市場，繼今年上半年表現(xiàn)異常強勁之后，中國領先的增長指標保持穩(wěn)定。其它部分新興市場則出現(xiàn)一些疲弱跡象，但大多數(shù)的波動源自特殊沖擊，因此，預期不會發(fā)生廣泛的新興市場危機或增長大幅放緩的情況。（記者 張枕河）