首批基金半年報(bào)出爐 預(yù)判后市反彈可期

廣發(fā)、國(guó)泰、工銀瑞信等多家基金公司今日率先披露基金半年報(bào)。在大多數(shù)投資者眼中的A股“低迷時(shí)刻”，基金經(jīng)理們反而不再悲觀了。

部分基金經(jīng)理認(rèn)為，市場(chǎng)反彈的概率在逐步提升。一些倉(cāng)位較低的基金經(jīng)理，在市場(chǎng)大幅調(diào)整后，開(kāi)始提升股票倉(cāng)位。在基金經(jīng)理看來(lái)，一些創(chuàng)新成長(zhǎng)股仍然處于趨勢(shì)向好的進(jìn)程中，后市會(huì)重點(diǎn)挖掘云計(jì)算、安防產(chǎn)業(yè)鏈、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)鏈、生物科技產(chǎn)業(yè)鏈等方面的投資機(jī)會(huì)。

越來(lái)越多的基金經(jīng)理不再悲觀

當(dāng)下，被投資者視為A股的“低迷時(shí)刻”。雖然上半年市場(chǎng)的下跌從指數(shù)上看似乎并不特別突出，但在國(guó)聯(lián)安新精選的基金經(jīng)理看來(lái)，其殺傷力并不亞于歷史上任何一次大熊市。據(jù)國(guó)聯(lián)安新精選的基金經(jīng)理統(tǒng)計(jì)，在下跌高峰時(shí)，有超過(guò)226家上市公司市值低于凈資產(chǎn)；而在2008年國(guó)際金融危機(jī)時(shí)，該數(shù)據(jù)為117家。伴隨股價(jià)下跌，大股東質(zhì)押股份被強(qiáng)平的情況時(shí)有發(fā)生。

不過(guò)，機(jī)會(huì)總是“跌”出來(lái)的。對(duì)于后市，越來(lái)越多的基金經(jīng)理不再悲觀。

紅塔紅土盛世普益的基金經(jīng)理直言，相對(duì)積極地看待股票市場(chǎng)。他依據(jù)的邏輯來(lái)自三個(gè)方面：首先，市場(chǎng)的估值水平已經(jīng)很低，稍微放長(zhǎng)一點(diǎn)期限，當(dāng)前點(diǎn)位有80%的賺錢(qián)概率；其次，從估值的絕對(duì)水平來(lái)看，距離歷史上熊市的最低點(diǎn)只有20%，但距離相對(duì)的高點(diǎn)卻有一倍多的空間。從盈虧比的角度而言，當(dāng)前市場(chǎng)也具有吸引力；最后，目前市場(chǎng)已經(jīng)反映了絕大多數(shù)悲觀預(yù)期，未來(lái)的情況只要略好于悲觀預(yù)期就會(huì)是利好，而且最悲觀的預(yù)期往往不會(huì)到來(lái)。隨著市場(chǎng)情緒逐步好轉(zhuǎn)、底部估值托底效應(yīng)顯現(xiàn)以及流動(dòng)性寬松，中期來(lái)看市場(chǎng)反彈可期。

廣發(fā)優(yōu)企精選認(rèn)為，隨著市場(chǎng)情緒趨于穩(wěn)定，股市有望迎來(lái)修復(fù)性的投資機(jī)會(huì)。

紅土創(chuàng)新改革紅利的基金經(jīng)理判斷，市場(chǎng)將在三季度迎來(lái)一波反彈行情，之后會(huì)進(jìn)入最后的尋底階段。經(jīng)過(guò)這個(gè)陣痛，市場(chǎng)有望迎來(lái)長(zhǎng)期牛市。

此外，部分基金在市場(chǎng)的調(diào)整中提升了股票倉(cāng)位。以華寶多策略基金為例，該基金在上半年的大部分時(shí)間里維持中性偏低倉(cāng)位。該基金認(rèn)為，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)大幅調(diào)整后，股票估值具有較強(qiáng)的吸引力，在二季度末明顯提升了倉(cāng)位，主要降低了房地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)和鋼鐵配置，增加了電子、交運(yùn)和采掘配置。

多維度布局投資機(jī)會(huì)

基金經(jīng)理目前難以判斷出下一階段市場(chǎng)的投資主線，因此，在布局上著眼于多個(gè)維度。不過(guò)，部分基金經(jīng)理更愿意聚焦新興產(chǎn)業(yè)。

國(guó)泰金鼎價(jià)值的配置具有代表性。其基金經(jīng)理表示，下一階段將關(guān)注以下幾個(gè)方面的投資機(jī)會(huì)：一是享受人口紅利、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)、估值合理的行業(yè)，如醫(yī)藥生物、品牌消費(fèi)、酒店旅游等；二是符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)方向、代表中國(guó)新興制造能力的成長(zhǎng)性行業(yè)，如新能源汽車(chē)、工控自動(dòng)化、通信等；三是受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大宗商品，如石油產(chǎn)業(yè)鏈；四是管理優(yōu)秀、執(zhí)行力強(qiáng)、估值回落到合理水平的新興行業(yè)龍頭。

華寶行業(yè)精選的基金經(jīng)理通過(guò)觀察發(fā)現(xiàn)：“無(wú)論在工業(yè)生產(chǎn)還是消費(fèi)領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)的普及對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行效率的提升格外顯著，進(jìn)一步降低了各類(lèi)成本，優(yōu)化了資源配置，提高了經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率。在消費(fèi)領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)帶來(lái)的新零售在削減流通領(lǐng)域成本、挖掘消費(fèi)潛力的同時(shí)，對(duì)傳統(tǒng)廠商的沖擊巨大。在工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域，隨著云計(jì)算滲透率的逐步提升，我們同樣相信互聯(lián)網(wǎng)未來(lái)會(huì)帶來(lái)生產(chǎn)制造與服務(wù)領(lǐng)域效率的提升。我們看到這些變革已經(jīng)在改變企業(yè)的流程，也看到部分龍頭公司在形成領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。我們關(guān)注這些變化以及從中衍生的投資機(jī)會(huì)。”

此外，華安逆向策略的基金經(jīng)理認(rèn)為，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)周期將回到高端制造。該基金將堅(jiān)持投資成長(zhǎng)股和消費(fèi)股，特別是符合產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)的標(biāo)的，行業(yè)配置包括安防產(chǎn)業(yè)鏈、云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈、自動(dòng)化和機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈、生物科技產(chǎn)業(yè)鏈、新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈和精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)鏈等。