央行：同意開展債券通 分步實施穩妥推進

　　央行有關負責人表示，現階段實施“北向通”，未來根據兩地金融合作總體安排適時開通“南向通”

　　■本報記者 閆立良

　　5月16日，央行與香港金融管理局聯合發布公告，決定同意開展債券通。債券通正式啟動時間將另行公告。債券通是為促進香港與內地債券市場共同發展，由中國外匯交易中心暨全國銀行間同業拆借中心、中央國債登記結算有限責任公司、銀行間市場清算所股份有限公司和香港交易及結算有限公司、香港債務工具中央結算系統共同開展的。

　　央行有關負責人強調，推動債券通主要有三個積極意義：第一，有利于鞏固和提升香港的國際金融中心地位。債券通以香港為節點，連接起中國內地與多個不同經濟體市場與投資者，可進一步強化香港在金融市場對外開放中的橋頭堡地位，有利于增強香港在全球金融中心中的競爭力，維護香港的長期繁榮穩定；第二，有利于加強內地和香港合作。債券通的推出，將促進兩地在監管執法合作、投資者保護、金融市場基礎設施互聯互通等方面緊密溝通、加強協調，實現雙贏甚至多贏效果；第三，有利于我國金融市場擴大對外開放。債券市場開放是中國金融市場對外開放的重要內容。當前，中國已經成為世界第二大經濟體，人民幣已進入國際貨幣基金組織特別提款權（SDR）貨幣籃子，未來將有更多人民幣資產配置的需求。債券通將會進一步豐富境外投資者的投資渠道、增強投資者信心，有利于在開放環境下更好促進國際收支平衡。

　　“客觀上看，實施債券通可能在跨境資金流動、投資者保護與市場透明度、基礎設施互聯、跨境監管執法等方面面臨一定風險與挑戰。”央行有關負責人稱，將主要采取以下應對措施：

　　一是分步實施。現階段實施“北向通”，未來根據兩地金融合作總體安排適時開通“南向通”，影響總體可控。特別是，央行始終注重引入以資產配置需求為主的央行類機構和中長期投資者，債券通引入的境外投資者與已有可直接入市的投資者范圍相同，資金大進大出的風險相對較低。

　　二是完善相關制度安排。初期擬采用成熟市場普遍采用的做市機構交易模式，可以有效降低境外投資者的交易對手方風險，在市場發生波動時亦可較好地吸收流動性沖擊、穩定市場。同時加強基礎設施管理，制定穩健合理的系統連接安排，確保業務系統在軟硬件架構設計、人員保障、監控管理等方面的可靠性。

　　三是深化監管與執法合作。央行一直與香港金管局等監管部門保持緊密溝通。下一步擬簽署監管合作備忘錄，債券通實施后兩地監管當局將在信息共享、聯合執法等方面進一步密切合作。

　　對于為什么先開展“北向通”交易的問題，央行有關負責人稱，一方面是為了滿足現階段國際投資者投資內地債券市場的需求。近年來，我國經濟保持中高速增長，債券市場發展成效顯著，人民幣債券資產的吸引力不斷上升。彭博、花旗等國際債券指數提供商先后宣布將把中國債券市場納入其旗下債券指數，表明國際投資者配置人民幣資產、投資內地債券市場的需求不斷增強。

　　另一方面先開展“北向通”也符合分步實施、穩妥推進的原則。“債券通”是內地與香港兩個債券市場兩種交易結算制度的對接，涉及到兩地交易、結算等多家金融基礎設施平臺，在技術和實施要求等方面存在一定的復雜性和挑戰。本著分步實施、穩妥推進的原則，扎實做好“北向通”，可以為未來“雙向通”積累經驗。