人民幣匯率連續(xù)走低逼近6.85 專家：不會引起資本外流

人民網(wǎng)北京11月16日電（李海霞）連續(xù)走低的人民幣兌美元中間價，近日再次引起市場關(guān)注。繼上周五6年多來首次跌破6.8之后，15日，中間價繼續(xù)大幅下跌204點，報6.8495，這已是連續(xù)第八個交易日走低。市場人士表示，單純的匯率價格變動并非是關(guān)注焦點，核心點在于是否會觸發(fā)對金融市場的影響。只要價量分離，便不會有太大風(fēng)險。

人民幣貶值受累于美元走強

上周五，人民幣兌美元中間價跌破6.8關(guān)口，創(chuàng)六年來新低。本周一，人民幣貶值態(tài)勢延續(xù)。14日，中間價下跌174點，報6.8291。而15日，中間價下跌幅度已擴大至204點，報6.8495逼近6.85。

對于本輪人民幣下行的原因，多位市場人士認為，主要是受美元持續(xù)走強等外部因素推動。

“美元走強主要有兩個原因，一是特朗普上臺之后，前期美元指數(shù)下降的回調(diào)，二是美聯(lián)儲加息預(yù)期的飆升。”民生證券研究院專題及海外組負責(zé)人張瑜在接受人民金融專訪時如是說。

而在人大重陽研究院研究員、合作研究部主任劉英看來，除了以上兩個原因外，人民幣匯率走低匯率也是因為國際對中國經(jīng)濟四季度能夠穩(wěn)健增長還沒有充分認識。

人民幣不具備持續(xù)貶值基礎(chǔ)

多位專家認為，人民幣匯率并不具備長期持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。

“從短期來看，資本外流的壓力在緩解，人民幣匯率走低的動力不足。同時，經(jīng)過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，中國經(jīng)濟也具有穩(wěn)健增長的實力。從長期來看，‘一帶一路’建設(shè)效果逐步體現(xiàn)，兩個市場兩種資源的配置更能拉動中國經(jīng)濟發(fā)展。”劉英說，因此，新常態(tài)的中國經(jīng)濟具備穩(wěn)健增長的基礎(chǔ)，人民幣匯率并不具備長期貶值的基礎(chǔ)。

在國際方面，盡管美元走強增強了人民幣貶值壓力，但在張瑜看來，特朗普上臺的不確定性造成美元指數(shù)下調(diào)的后續(xù)回調(diào)，已經(jīng)回調(diào)至下調(diào)前的位置，回調(diào)空間不大。同時，目前美聯(lián)儲加息預(yù)期目前已達85%，90%是歷史高位，因預(yù)期導(dǎo)致的美元走強空間不大。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲也認為，預(yù)計美元升值有限，上行99點的美元指數(shù)將視為貶值而為的空間技術(shù)準(zhǔn)備，美元貶值依然待機發(fā)揮，甚至有可能始料不及。“美國政治必須注重經(jīng)濟利益，貨幣貶值的意義十分重要。”

張瑜對此回應(yīng)稱，人民幣匯率如果破7，意味著美元指數(shù)要達到105至106。目前美元指數(shù)只在100-101，美元走強壓力頂點很難破除。

大監(jiān)管下外匯貶值不影響資本外流

人民幣自8.11匯改后，就走上了輿論漩渦的中心。

“在過去的體制中，匯率價格跟資本流動性關(guān)聯(lián)度很高，價格一跌，資本就有外流傾向。”張瑜說，其實匯率已經(jīng)形成了新體系新機制，中間價的形成機制、分析框架甚至話語體系都早已與過去有質(zhì)的區(qū)別。

在新的體制之下，匯率只是根據(jù)公式被動生成的價格。張瑜認為，只要外匯貶值不引起國內(nèi)資本恐慌，不引起國內(nèi)大幅資本外流，不引起金融市場巨震，單純外匯價格貶值風(fēng)險并不大。

“央行有很多方式和措施，對匯率市場把控很強，風(fēng)險底線兜得住，對匯率波動忍耐度也在不斷提高。”張瑜說，央行應(yīng)對匯率市場的經(jīng)驗更為豐富，即期干預(yù)只是工具箱里的一種，不是首選也不是最優(yōu)。

在她看來，通過降低中間價與資本流動的相關(guān)系數(shù)為匯率松綁，可有效降低系統(tǒng)性風(fēng)險聯(lián)動性。具體包括企業(yè)海外并購進一步放緩，個人購匯賬戶從嚴擊穿，提現(xiàn)用途真實性考核增加提現(xiàn)難度，企業(yè)貿(mào)易真實性背景核查等渠道。

張瑜建議，從企業(yè)層面來看，內(nèi)保外貸、或者提前償還外債這樣去賭單邊的暴露敞口模式已經(jīng)過時了，未來應(yīng)當(dāng)通過衍生品合理對沖外匯敞口，增強自身對于匯率波動的承受力才是根本。個人層面，隨著人均財富提升與消費的進一步升級，資產(chǎn)配置幣種均衡化多元化是大趨勢，要習(xí)慣匯率的波動，理性看待海內(nèi)外投資機會。