央行凈回籠300億 延續單日凈回籠格局

　　央行6日以利率招標方式開展了300億元逆回購操作，包括200億元7天逆回購和100億元14天逆回購，中標利率分別持平于2.25%和2.40%。由于周二有600億元逆回購到期，故當日公開市場實現資金凈回籠300億元，延續了此前的單日凈回籠格局。截至目前，央行已連續十天操作14天期限逆回購，連續五日凈回籠。

　　“上周市場資金面依然保持總量充足，但是央行通過投放14天逆回購替代7天逆回購的操作進一步抬升市場資金成本，促使機構去杠桿，同時央行主動收縮去杠桿后的多余資金。”6日，有機構人士表示。事實上，據記者初步統計，自上周以來，央行已經連續5日實現資金凈回籠共計2650億元。而14天期限逆回購已持續10日。

　　需要指出的是，本周逆回購到期高達3900億。其中，周一到周五的到期情況分別為600億元、600億元、900億元、1000億元和800億元。此外，周三還將有1232億元3個月期MLF（中期借貸便利）到期。“資金到期壓力的增大，央行或將繼續投放長期資金，如果機構繼續去杠桿使得市場總量資金充裕，央行或將繼續收錢，杠桿降低會部分緩解信用債配置壓力。”上述機構人士表示。

　　國泰君安徐寒飛認為，利率在持續大幅下行創新低之后，稍微喘息一下實屬正常，下半年房地產投資回落、影子銀行監管落地引發非標加速收縮、機構“資產荒”升級配置需求增加、理財和保險等負債端利率仍有50bp下降空間等，仍是支撐債市的催化劑。

　　華創債券報告也認為，近日短期資金面寬松，主要是由于資金成本的上升，機構不斷去杠桿導致對資金的需求下降。為了防止機構重新加杠桿，央行不斷通過公開市場凈回籠資金，來收回多余的流動性，由于央行采取這樣一種溫和去杠桿的方式，故后期資金面可能再次面臨緊張。