央行給“降息派”潑冷水 匯率過百點震蕩今年很頻繁

　　人民幣對美元匯率中間價昨日繼續下跌200多個基點。無論人民幣貶值是否因為美元指數的上升被動而成，但對于中國經濟的影響已經凸顯，至少在降息與否的問題上，討論從未停止過。

　　過百點的震蕩今年很頻繁

　　昨日，人民幣對美元匯率中間價貶值209個基點至6.6615。開盤后，人民幣延續著中間價的下跌走勢，最低下跌112個基點至6.6642。而離岸人民幣則跌破6.67關口。

　　業內人士普遍認為，昨日人民幣的下跌走勢，主要源于美國非農數據提振了美聯儲的加息預期，美元走強所致。美國勞工部上周五公布的數據顯示，7月新增非農就業崗位25.5萬個，6月新增就業崗位上調至急增29.2萬個，經濟各領域就業崗位普遍增加。

　　“本周若迎來更多美國經濟正面指標，會進一步提升加息預期。”業內分析人士表示，美聯儲加息預期重燃提振美元，對人民幣產生的貶值壓力不容忽視。

　　實際上，對于人民幣而言，過百點的震蕩今年以來尤為頻繁。盡管央行已經連續多次阻擊了國際空頭的襲擊，但由于英國脫歐的陰影仍在，在美國經濟持續向好等多重因素影響下，人民幣被動貶值的走勢還未結束。

　　匯率成降息重要考量因素

　　上周，國家發改委將官網上一則文章中的“擇機進一步實施降息、降準政策”的表述刪除，無意中引起了業界對于是否還要降息降準的大討論。然而，在考慮降息、降準的問題時，業內人士普遍認為，人民幣匯率可能將成為重要的考慮因素。

　　“下一階段如果外匯占款降幅擴大，影響基礎貨幣投放，需要采取降準應對。”中國民生銀行首席研究員溫彬認為，大型國有企業融資利率低和中小民營企業融資利率高的結構性問題依然存在，僅靠下調基準利率不能根本解決，需要加大金融供給側改革力度，暢通貨幣政策傳導機制，探索貨幣政策工具如何發揮結構性調控作用。

　　“但目前隨著PPI降幅持續收窄，企業名義利率和實際利率均有較大下降，房貸利率也創下新低，但受制于通貨膨脹和人民幣匯率因素，進一步降息空間有限。”溫彬表示。

　　而四維金融研究報告則認為，中國央行未來的寬松首選可能不是如大多數人預料的那樣降準，而應該是降息。

　　央行給“降息派”潑了冷水

　　不過，央行的表態給“降息派”潑了冷水。日前，央行在其發布的《2016年第二季度中國貨幣政策執行報告》中，對未來降準降息態度謹慎。

　　《報告》提到，頻繁降準會大量投放流動性，促使市場利率下行，加上其信號意義較強，容易強化對政策放松的預期，導致人民幣貶值壓力加大、外匯儲備下降，而這些會促使投機者拿錢去買匯炒匯，由此形成循環。因此，“中性適度”將成為未來貨幣金融環境的主要特征。

　　此外，央行表示，下一階段將繼續實施穩健的貨幣政策，保持靈活適度，適時預調微調，增強針對性和有效性，做好與供給側結構性改革相適應的總需求管理，為結構性改革營造中性適度的貨幣金融環境。

　　記者 姜樊