基金尋求新上漲邏輯 急調(diào)或成低吸機(jī)會

　　在積累一定程度的漲幅后，前期各類強(qiáng)勢投資主題獲利回吐導(dǎo)致昨日市場出現(xiàn)急速調(diào)整。部分基金公司認(rèn)為，市場需要尋求新的上漲邏輯，在此期間大盤有望繼續(xù)盤整，新邏輯的契機(jī)仍在于改革的不斷推進(jìn)和驗證，而在市場調(diào)整期間可以低吸具有基本面和政策雙重改善預(yù)期的品種。

　　融通基金認(rèn)為，昨日調(diào)整原因在于本輪反彈的主邏輯遭到破壞，即寬松預(yù)期遲遲不落地，但大盤卻已經(jīng)漲逾5%。景順長城成長之星基金經(jīng)理劉曉明表示，周期類個股的上漲邏輯仍在于供給側(cè)改革和產(chǎn)品漲價，而成長性行業(yè)則關(guān)注最新的技術(shù)動態(tài)。“目前的市場環(huán)境下，投資者對高成長行業(yè)和公司的估值比較謹(jǐn)慎，如遇估值過高的個股，即便公司成長性不錯，也會慎重選擇。”劉曉明表示，鑒于前期市場景氣度有所回升，一些中長期看好的領(lǐng)域和個股股價已有所兌現(xiàn)，因此將視股價兌現(xiàn)情況進(jìn)行一定程度的調(diào)倉，對于基本面不錯的個股將繼續(xù)持有。如后市A股繼續(xù)急速調(diào)整，則會積極配置前期看好且估值到達(dá)合理區(qū)間的標(biāo)的。對于后市，她表示將關(guān)注市場情緒，選取成長性好、有業(yè)績支撐的個股。

　　大摩華鑫基金公司人士昨日也表示，市場在連續(xù)幾周上漲之后出現(xiàn)回調(diào)，與前期各類投資主題獲利回吐有關(guān)。下半年限售股解禁規(guī)模約10519億元，后續(xù)需跟蹤其對市場的心理壓力和實際壓力。近期國企改革力度明顯加大，但市場對國企改革的方式和進(jìn)程還心存疑慮。上述人士坦言，可在急速調(diào)整背景下選擇被市場錯殺的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，如選擇上半年業(yè)績較好的白馬龍頭股；其次，新能源汽車等前期漲幅較大的板塊近期在回調(diào)，可逢低布局一些中期確實能受益于產(chǎn)業(yè)趨勢的品種。

　　不過，考慮到部分主題仍保持著相當(dāng)高的熱度以及后續(xù)部分主題的政策支持預(yù)期可能逐步強(qiáng)化，因此在市場急速調(diào)整中應(yīng)該密切挖掘這些優(yōu)質(zhì)品種的低吸機(jī)會，同時關(guān)注后續(xù)有產(chǎn)業(yè)政策推動的板塊，比如醫(yī)藥板塊中的商業(yè)流通、互聯(lián)網(wǎng)彩票以及智能制造、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)大數(shù)據(jù)、人工智能等。

　　對于后市，部分基金公司認(rèn)為，這次反彈的起點是英國“脫歐”公投，反彈邏輯破壞后市場大概率回落至這波反彈的起點，所以無需恐慌；中期看市場需要尋求新的上漲主邏輯，在此期間大盤有望繼續(xù)盤整。新上漲邏輯仍在于改革的不斷推進(jìn)和驗證。從資產(chǎn)配置角度，近期超長債利率的下行，即期限利差的收窄，表明信用利差和絕對利率下降的空間已經(jīng)有限，資金才從期限利差尋求收益。若鑒于負(fù)債端的利率剛性，資金會部分進(jìn)入股市，那么首先受益的將是高股息率的資產(chǎn)，因此，高股息率且盈利穩(wěn)定增長的板塊會有相對收益，包括水電、交運(yùn)、家電和銀行。