投資增速降至17年來最低點 樓市分化進一步加劇

    5月26日，中國房地產業協會發布《2016中國房地產上市公司測評研究報告》以及2016年中國房地產上市公司排行榜單。報告顯示，2015年，房地產開發投資增速降至17年來最低點，市場分化進一步加劇。

    市場分化加劇

    本次測評的研究對象為滬深上市公司124家，內地在港上市公司70家，以及海外上市公司4家，合計共198家。與2015年相比，新增7家，退出11家。報告從上榜企業、資本市場、運營規模、抗風險能力、盈利能力、發展潛力、經營效率、社會責任、創新能力等方面分析各家上市房企的單項戰斗值和整體表現分。

    《報告》顯示，萬科2015年實現銷售金額人民幣（下同）2614.7億元、銷售面積2067.1萬平方米，第9年雄居榜首，在全國市場占有率上升至3%；中國海外發展和綠地控股緊隨其后。恒大地產、萬達商業和保利地產分別居于4至6位，華潤置地、富力地產、碧桂園和華夏幸福分列第7至10位。

    《報告》指出，2015年，中國上市房企資產規模大幅增長。總資產均值為586.18億元，同比上升30.88%；凈資產均值為157.71億元，同比上升23.44%；房地產業務收入均值為117.73億元，同比上升22.95%。各項規模指標中，總資產均值增速和房地產業務收入均值同比增速分別上升7.46和18.96個百分點，凈資產均值增速基本保持平穩。

    不同城市房地產市場的分化也體現在了相應公司業績上。《報告》顯示，盡管房地產上市公司收入和資產規模都有所增長，各項指標增長率較上年也有所回升，但從企業盈利增長率的分布來看，2015年兩極分化程度有所加深，2015年業績大幅增長和大幅下滑的企業數量均多于2014年，市場分化進一步加劇。

    此外，憑借先進的技術、持續的創新、優質的產品與一體化服務，部分房地產供應鏈上市公司的表現也愈發優秀，品牌影響力日益擴大。例如廚電高端品牌老板電器，主營建筑防水業務的東方雨虹、凱倫建材，建筑裝飾領域的全筑股份、金龍騰等成為各自領域的佼佼者。

    庫存杠桿風險猶在

    《報告》指出，盡管房地產成交金額創出歷史新高，但房地產開發投資增速降至17年來最低點。1、2線和3、4線城市市場分化程度進一步加深，部分3、4線城市庫存高企，房價徘徊低迷與熱點1、2線城市銷售火爆、房價快速上漲形成了鮮明對比。

    同時，行業杠桿水平有所提升。《報告》顯示，2015年，房地產行業負債水平保持高位運行，凈負債率均值為96.09%，較2014年上升7.23個百分點，再創新高。一方面，高企的長期負債水平反映出企業擴張依賴借貸的模式沒有明顯改善，另一方面，由于年內銷售回暖帶動了現金流的改善，短期內企業業績保障度有所提升。此外，2015年，房地產市場雖然實現了較大的銷售增速，但行業整體庫存高企的現象并未發生實質性改善，上市房企的庫存水平依然保持了兩位數的增速。2015年，上市房企存貨總額約5.88萬億元，企業存貨均值約為300億元，同比增長約25%。不過，銷售的回暖帶動了存貨周轉率的回升，2015年末，上市房企存貨周轉率小幅上升0.01至0.37。(記者 張玉潔)