壽險業應對兌付高峰有底氣

隨著2002年前后銷售的十年期分紅險產品、2007年前后銷售的五年期分紅險產品集中進入滿期給付期，今年壽險滿期給付與退保金額將超萬億元。隨著市場化改革的深入，壽險公司有足夠能力應對滿期給付與退保洪峰

近年來，滿期給付與退保風險成為保險行業風險防范的重點。最新行業數據顯示，從趨勢來看，預計2016年人身險滿期給付與退保金額或達1.1萬億元。其中，滿期給付或將達3000多億元，退保或達7000多億元。

“因之前分紅型兩全險，特別是5年期躉繳兩全險產品熱銷，目前行業正處于滿期給付的高峰，這直接為保險公司現金流帶來嚴峻挑戰。”北京大學經濟學院風險管理與保險學系副教授鎖凌燕表示。2016年一季度統計顯示，人身險業務給付較快增長，壽險業務給付同比增長29.22%；健康險業務賠款與給付同比增長34.78%。

集中進入滿期給付期

所謂滿期給付，是指保險合同到期后，保險公司按照合同約定必須要履行的義務。它相當于銀行的還本付息，一方面意味著之前利潤的確認，另一方面也意味著負債規模和可用資金規模的減小。滿期給付的壓力主要是對當期凈利潤的壓力，滿期給付的風險主要是流動性風險。

之所以行業會在近幾年進入滿期給付高峰，主要是因為2002年前后銷售的十年期分紅險產品、2007年前后銷售的五年期分紅險產品，在2013年前后集中進入滿期給付期，并于今年迎來兌付高峰。而滿期給付的同時，常帶來非正常的集中退保，且易引發群體性事件，這也是監管防范風險的關鍵所在。

“部分壽險公司出于獲得大量現金流以實現擴張或化解存量問題的目的，在銷售宣傳和產品結構設計中，把分紅險、萬能險異化成1年或2年就可退保且無須承擔損失的理財產品，這類產品可持續性較差，一旦投資收益有負面波動，就極易引發集中退保。”鎖凌燕認為，更為嚴重的是，此類產品大多是躉繳產品，難以帶來穩定持續的現金流，一旦集中退保，極易使保險公司面臨現金流不足的危險。

據了解，自2013年壽險行業進入滿期給付及退保高峰以來，所涉金額不斷攀升，于2015年進入高位，滿期給付與退保金額合計超過9000億元。但仍然沒有到頂，2016年會進一步走高，跨越萬億元大關，達到近幾年滿期給付與退保的最高峰。

“預計2017年至2018年，滿期給付金額將比2016年有所回落；但由2013年前后興起的高現金價值產品引發的退保，其對行業產生的現金流壓力則會逐步顯現。”業內人士預判。

短期沖量所致

據業內不完全統計，在今年的滿期給付、退保金額中，銀郵渠道的占比或占九成和七成。從產品類型來看，絕大部分滿期保單是分紅險，占比或超九成；從退保險種來看，普通壽險、萬能險、分紅及其他險種或各占三分之一。而在這些退保險種中，或有近半屬于高現金價值產品。

高現金價值產品之所以成為退保“大戶”，與保險公司為了擴大產品銷售而“人為縮短該產品無損失退保期”不無關系。即名義上是長期分紅險、萬能險，但1年甚至6個月、3個月就可退保且無需承擔損失。這在很大程度上為未來的退保埋下了隱患。

此外，銷售誤導也是滿期給付與退保風險產生的元兇之一。“一些不負責任的銷售人員在銷售產品的時候讓消費者對產品收益產生較高期望，滿期給付時，發現與當初承諾有較大出入，都極易引發糾紛。而這種情況又具傳導性，容易引發集中退保，釀成群體性事件。”業內人士表示。

鎖凌燕認為，之前存量的躉繳產品造成的給付壓力猶在，卻仍然熱衷于高退保風險的躉繳業務“增量”，這種看似矛盾的現象突出反映了很多保險公司仍以現金為王，短期增長在其經營理念中還是占據主導地位。

產品結構需繼續優化

實際上，相對于2013年壽險行業既要面對前兩年行業新單保費負增長的事實，又要應付集中而來的滿期給付與退保高潮的情況，目前，經過3年多時間的市場化改革，壽險行業的現金流情況已經有了一定程度的改觀。

從過往的經驗來看，保險公司緩解現金流壓力的招數，通常有以下3類：一是保證負債端有大量保費持續流入，且保費規模增速應原則上快于滿期給付及退保增速，即不斷有新錢去還舊債；二是有大量的資本注入，股東能援手予以強大的資金支持；三是從更長遠考慮來看，保險公司逐步改善保險產品結構，走出高度依賴“短錢長配”資產負債錯配的循環。“但過程必然會坎坷或反復，需要保險公司做好犧牲短期規模的準備。”業內人士稱。

而人身險費率市場化改革則起到了“釜底抽薪”的作用。率先放開普通型人身保險預定利率，提升其市場競爭力，促進其市場份額大幅提升；其次是放開萬能險最低保證利率，萬能險迎來大發展；之后才放開分紅險預定利率上限，逐步引導市場從過去的分紅險“一險獨大”到現在的普通型、萬能型、分紅型三分天下，從而在根本上解決了滿期給付與退保過于集中的問題。

2016年一季度統計顯示，普通壽險業務原保險保費收入5790.02億元，同比增長87.81%，占壽險公司全部業務的60.06%，同比上升11.29個百分點；分紅壽險業務原保險保費收入2640.60億元，同比增長4.64%，占壽險公司全部業務的27.39%，同比下降12.53個百分點。“隨著壽險業務向保障功能進一步回歸，產品結構進一步合理化，壽險公司有足夠能力應對滿期給付與退保洪峰。”有關專家表示。（經濟日報記者 姚 進）