保險資金：耐心等待超跌股補倉機會

    近期市場持續調整，手握充足“彈藥”的保險機構依然維持觀望態度，目前均在耐心等待超跌股的補倉機會。上證報記者對京滬多家主流保險機構的最新調查顯示，他們對后市較為一致的判斷是：滬指將在2700點至3000點間區間震蕩，不排除二次探底的可能性。

    目前，一些主流保險機構的內部觀點是，暫時不敢輕易補倉，但也不至于過于看空。一家大型保險機構股票投資經理對記者表示：“目前我們的權益倉位在10%以下，在前期滬指3000點左右減倉后，就沒有大動過。其實眼下二次探底的信號越明確，就離補倉的時間越近，我們隨時準備抄底。”

    受訪的保險機構人士對記者表示，下一步的補倉方向，一是重點鎖定有業績保證且超跌的周期股及金融股，首選上述板塊中嚴重超跌的優質龍頭股，跌得越狠的個股，越可能被納入其股票池；二是鑒于個股操作難度加大，弱勢反彈中宜買入適當規模的指數型基金，進行波段操作；三是出于保險資金的特性，暫不考慮成長股，理由是部分中小市值個股的估值相對仍然偏高，且業績增長可能并不具備持續性。

    保險公司和保險資產管理公司的每一個投資經理都有具體的個股品種選擇權，每個投資經理有自己的判斷和觀點，在選股時也各有青睞。從保險機構投資經理的反饋來看，似乎險資今年以來對周期股格外看好，尤其是周期性板塊中受益供給側改革、有實質去產能兼國企改革規劃的上市公司。“比如鋼鐵和煤炭板塊，現在中央財政積極支持這兩大行業去產能，重組整合勢必會加快，其中就會涌現出一些投資機會，需要積極把握。”

    而對于近日金融板塊的逆勢反彈，多位保險機構股票投資經理表示，其的確在近期換倉過程中，有配置金融股的舉動，但更多是從提升自身防御性、避險的角度，從中小市值股票陸續切換到金融股。“一方面，金融股的估值相對合理，繼續下跌的空間有限；另一方面，從國際投行報告來看，今年6月A股納入MSCI指數的概率明顯增大，權重較高的低估值藍籌股最有可能率先入選，不排除金融板塊再次出現階段性風格轉換的行情。”

    在具體的實操戰術上，受訪的多數保險機構投資經理反饋，仍然維持“波段操作、高拋低吸”的策略不變。雖然保險資金作為長線投資，“買入并持有”是其最主要的操作方式，但從目前市場環境來看，這一傳統操作方式難以保證保險資金實現絕對收益。“就全年行情走勢的預判來看，與前兩年做趨勢投資所不同的是，2016年是存量博弈下的結構性行情，更宜采取波段操作、‘打一槍換一個地方’的策略，耐心等待二次探底之后的加倉以及短線博弈機會。”