基金新規倒逼專戶關閉通道業務

　　靠通道業務發家的基金子公司迎來重磅監管。近日，基金公司和子公司陸續收到監管層下發的《證券投資基金管理公司子公司管理規定》（以下簡稱《管理規定》）和《基金管理公司特定客戶資產管理子公司風險控制指標指引》（以下簡稱《指引》）兩份文件的征求意見稿，證監會擬對基金子公司設立設置一系列門檻，這也意味著規模快速擴張的基金子公司將正式告別野蠻生長階段。

　　北京商報記者注意到，在《管理規定》征求意見稿中，證監會對基金公司設立子公司設置了七大條件，提高準入門檻。其中，包括基金管理公司成立滿2年、基金公司管理的非貨幣基金公募規模不低于200億元、基金公司凈資產不低于6億元等具體經營性規定等。這就是說，那些成立時間短、非貨幣基金規模小、凈資產較低和違法違規經營的基金公司將被擋在基金子公司門外。

　　統計數據顯示，截至今年一季度末，就有60家基金公司管理的非貨幣公募規模不足200億元，不過這其中多為次新基金公司。金融監管研究院、上海法詢金融創辦人孫海波撰文指出，這一規定應該是只針對新設基金子公司的時候對母公司要求大幅度提高，其實從側面反映出了存量基金子公司牌照大幅度升值。

　　除了全面收緊子公司設立條件之外，證監會還特別出臺了針對特定客戶資產管理子公司的風險控制措施，要求專戶子公司開展特定客戶資產管理業務，應當持續滿足四大風險控制指標，包括凈資本不得低于1億元、調整后的凈資本不得低于各項風險資本之和的100%、凈資本不得低于凈資產的40%、凈資產不得低于負債的20%等。

　　另外，證監會還將對專戶子公司實施分級分類管理，對不同監管評級的專戶子公司，證監會可以實施不同的風險控制指標標準、風險資本和風險準備金計算比例，并在監管資源分配、現場檢查和非現場檢查等方面區別對待。

　　需要指出的是，《指引》征求意見稿中，對具體風險指標計算方法進行了具體規定，并給予了過渡期安排，其中對于凈資本不符合相關要求的，最晚應于今年底前達標；專戶子公司今年之前已存續的各項業務規模可不按該指引規定計算風險資本，存量資管計劃可以存續到期，到期前不得開放申購或追加資金，合同到期后予以清盤，不得續期。從今年1月1日起，專戶子公司所有新設立的資管計劃、資產支持專項計劃，以及開展的其他業務，均應該按照規定計算風險資本，并根據特定客戶資產管理業務全部管理費收入計提風險準備金。 孫海波坦言，此次監管層對基金子公司凈資本的約束影響和沖擊力最大，一旦《指引》實施，未來基金子公司作為通道的最大優勢將不復存在。目前開展通道業務較多的基金子公司只有兩條路可以走，要不大幅度縮減通道業務，要不大幅度補充資本。

　　滬上一位基金經理也指出，監管層的征求意見稿劍指近年來基金子公司野蠻生長的通道和資金池業務，若征求意見稿落地，將倒逼整個基金子公司行業向主動管理業務方面靠攏，更好地堵住基金子公司通道業務風險。

　　據了解，基金子公司自2012年運行以來，經過短短三年多的發展，截至今年一季度末，專戶子公司已達到79家，資產管理規模逼近10萬億元大關。但剛性兌付的逐漸打破，再加上不少基金子公司違約事件不斷，其風險也暴露無遺。如之前就有金鷹基金子公司前海金鷹資管、華宸未來基金子公司華宸未來資管，以及金元順安基金子公司金元百利資管等多家基金子公司頻頻被曝出違約兌付事件。