機構判斷全年通脹壓力不大

 　　對于4月物價數據，機構認為，目前不存在明顯的通脹壓力。未來貨幣政策仍將首先考慮經濟增長情況，適時調控，保持穩健中性。

　　豬肉蔬菜價格一漲一跌

　　中國銀行國際金融研究所研究員周景彤表示，4月豬肉和蔬菜價格一漲一跌，食品價格水平總體穩定。雖然4月CPI同比漲幅與上月持平，但分化趨勢明顯。在食品價格中，受能繁母豬、生豬存欄量處于歷史較低水平，豬肉供應偏緊的影響，豬肉價格繼續大幅上漲，同比漲幅比3月擴大5.1個百分點，環比漲幅比3月擴大4.5個百分點。同時，受天氣變暖、供應增加的影響，鮮菜價格同比漲幅明顯收窄，環比降幅擴大。

　　民生證券研究院固定收益組負責人李奇霖表示，從非食品項來看，房價上漲推動居住價格環比上升0.2%；衣著價格季節性回升0.1%；旅游價格受清明節和“五一節”兩個小長假影響，環比上漲0.4%，但幅度低于歷史均值。

　　東方證券分析師曹海軍認為，受益于4月大宗商品價格反彈，PPI跌幅進一步收窄。年初房地產投資和基建領域發力，需求端出現積極變化，但4月PPI反彈可能來自供給側。4月制造業PMI小幅回落，生產指數下跌，說明需求有所放緩，而鋼鐵等庫存增長乏力，低于預期。短期來看，生產資料價格出現改善不僅有助于緩解經濟壓力，也有利于兜底系統風險，淘汰落后產能，為經濟活動提供活力。不過，也需警惕過剩產能復產帶來的供給沖擊。

　　年內通脹壓力不明顯

　　交通銀行金融研究中心認為，1-4月CPI平均同比上漲2.2%，離3%仍有一段距離，目前不存在明顯的通脹壓力，不會給貨幣政策帶來收緊壓力。未來貨幣政策仍將首先考慮經濟增長情況，適時調控，保證市場流動性充裕，綜合考慮物價、匯率和局部資產價格波動，保持貨幣政策穩健中性。

　　周景彤表示，未來發生通縮和通脹的可能性均不大。判斷近期物價需關注“豬周期”、居住價格、貨幣政策三大因素。就“豬周期”而言，目前我國谷物泄庫大周期和生豬供應偏緊的狀態形成共振，飼料原料價格持續較低，生豬養殖效益可觀，這將刺激國內養殖戶的擴欄補欄熱情。隨著擴欄補欄、進口增加、政策平抑，豬肉價格將逐步趨穩。

　　總體來看，年內通脹壓力適度。中信證券分析師胡玉峰認為，CPI同比漲幅連續3個月持平，菜價大跌、豬價漲幅減緩不足以維持食品價格上漲，房價對房租的傳導作用也不如市場預期的明顯，高通脹顯然被證偽。同時，豬肉價格仍然小幅上行，而菜價的大跌只是對前期的修正，很難持續，房價則維持上漲，因此再度走向通貨緊縮的可能性也非常小。

　　李奇霖表示，4月后CPI將逐步回落，低點為7月，約為2%附近，后續需觀察地產基建回升力度。（記者 彭揚）