阮潤生/制表 吳比較/制圖

　　隨著供給側(cè)改革發(fā)力，部分傳統(tǒng)行業(yè)出現(xiàn)弱復(fù)蘇的曙光，但改革的成效要體現(xiàn)在財報上還為時尚早。

　　沉迷數(shù)年的白酒行業(yè)2015年強勢回歸，但多家明星上市公司遭遇“滑鐵盧”。

　　“宏觀經(jīng)濟面臨下行壓力”，幾乎成為傳統(tǒng)行業(yè)上市公司2015年報必不可少的臺詞。在過去的一年，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)供給過剩全面凸顯，一些周期性行業(yè)在谷底徘徊，而供給側(cè)改革成為相關(guān)行業(yè)的共識。

　　從具體行業(yè)來看，水泥建材、鋼鐵等產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的行業(yè)，出現(xiàn)了20年來未有的變局。幸運的是，隨著供給側(cè)改革發(fā)力，這些周期行業(yè)出現(xiàn)弱復(fù)蘇的曙光，但從一季報的情況來看，改革的成效要體現(xiàn)在財報上還為時尚早。而因限制“三公消費”沉迷數(shù)年的白酒行業(yè)強勢回歸，誰將會像白酒行業(yè)一樣重新贏得“寵幸”，誰又會成為接下來的“失意者”？與此同時，2015年多家明星上市公司遭遇“滑鐵盧”，通過龍頭企業(yè)的業(yè)績情況也可窺探到整個行業(yè)的蛛絲馬跡。

　　水泥產(chǎn)量鋼鐵消費首降

　　為何說2015年是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)供給過剩全面凸顯的一年？鋼鐵消費量及水泥的產(chǎn)量等關(guān)鍵指標(biāo)或許可以告訴答案。

　　工信部公布的2015年建材工業(yè)經(jīng)濟運行情況顯示，水泥行業(yè)產(chǎn)量出現(xiàn)了25年來首次萎縮，為23.5億噸，同比下降4.9%；同時，行業(yè)經(jīng)濟效益也出現(xiàn)大幅下滑，全年實現(xiàn)利潤330億元，同比下降近六成。多家水泥企業(yè)利潤大幅下滑，行業(yè)超過三分之一的企業(yè)虧損。

　　其中，由于水泥建材需求下降，上峰水泥2015年凈利潤下滑八成。上峰水泥表示，2015年度，中國經(jīng)濟面臨下行調(diào)整期，固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)投資等雖有增長，但增速全線下降。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革共識正式形成。水泥建材行業(yè)處在市場需求25年來首次下降的轉(zhuǎn)折平臺期，行業(yè)企業(yè)均接受了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和洗禮。

　　而主營水泥生產(chǎn)的青松建化也出現(xiàn)了自上市以來的首次虧損。年報顯示，2015年公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.54億元，同比減少35%；凈利潤為虧損6.81億元，同比下降10667%。

　　與水泥行業(yè)同病相憐的，還有鋼鐵行業(yè)。2015年，鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)重大節(jié)點。鋼材消費量自1995年以來首次下降，粗鋼產(chǎn)量20年來首次下滑。在此背景下，鋼鐵行業(yè)上市公司去年的業(yè)績自然不堪入目。據(jù)證券時報記者不完全統(tǒng)計，32家鋼鐵行業(yè)上市公司中有20家虧損。其中，武鋼股份去年虧損75.15億元，成為A股市場虧損額最高的上市公司。

　　去產(chǎn)能仍處陣痛期

　　傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)供給過剩全面凸顯，去產(chǎn)能成為相關(guān)行業(yè)的共識。在過去的一年，供給側(cè)改革主要集中在鋼鐵、煤炭、有色、水泥、印染等行業(yè)。雖然一些行業(yè)整體形勢環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，但由于處于“深水區(qū)”，鋼鐵、煤炭以及印染等行業(yè)今年以來仍大面積虧損，短時間難以扭虧。

　　今年一季度，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會的會員鋼鐵企業(yè)利潤總額為凈虧87.48億，比去年同期增加虧損76億，同比增虧659%。華菱鋼鐵或為整個行業(yè)的縮影，公司表示，2016年一季度，鋼鐵行業(yè)經(jīng)營形勢環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，業(yè)績環(huán)比改善明顯。但由于一季度公司高爐生產(chǎn)不夠穩(wěn)順，鋼材結(jié)算價格仍處于低位，且汽車板公司尚在達產(chǎn)過程中，因此公司一季度仍然虧損。

　　同樣，煤炭行業(yè)業(yè)績繼續(xù)大幅下降。今年一季度，A股38家煤炭行業(yè)上市公司中，實現(xiàn)盈利的僅有18家，虧損較為嚴(yán)重的為大有能源、中煤能源、*ST煤氣等。

　　而今年年初在浙江紹興柯橋掀起的印染企業(yè)關(guān)停整治風(fēng)暴，成為相關(guān)印染行業(yè)上市公司股價的助推器。從2015年報及今年一季報來看，5家印染行業(yè)相關(guān)上市公司的業(yè)績出現(xiàn)分化。其中，航民股份、美欣達在上述兩個報告期間凈利潤均實現(xiàn)上升，而閏土股份、安諾其的凈利潤則出現(xiàn)下滑。

　　下一個“白酒業(yè)”在哪？

　　白酒，無疑成為2015年報及今年一季報披露后讓市場最為期待的行業(yè)。在2013年限制“三公消費”后，白酒行業(yè)近幾年一直在谷底徘徊，而今年的一季報已顯示出強烈復(fù)蘇的信號。除了白酒行業(yè)，前幾年一直虧損的光伏產(chǎn)業(yè)，以及畜牧業(yè)也出現(xiàn)復(fù)蘇的跡象。

　　據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，2015年A股19家白酒上市公司中，只有3家營業(yè)收入出現(xiàn)下滑，凈利潤下滑的公司也僅有3家。從今年一季報來看，營業(yè)收入下滑的只有青青稞酒及金種子酒，凈利潤出現(xiàn)下滑的僅有青青稞酒及順鑫農(nóng)業(yè)，其余上市公司均實現(xiàn)營收、凈利雙增長。

　　值得注意的是，市場在歡呼白酒行業(yè)重歸正道的時候，似乎忘記了“同門兄弟”啤酒行業(yè)的日子卻越發(fā)不好過了。2014年，國內(nèi)啤酒的產(chǎn)銷量出現(xiàn)了24年以來的首次負增長，2015年繼續(xù)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，而短期內(nèi)激烈的競爭格局難以扭轉(zhuǎn)。其中，2015年青島啤酒營業(yè)收入同比下降4.87%，凈利潤則下降13.92%。青島啤酒稱，2015年中國啤酒市場受經(jīng)濟增速放緩、消費環(huán)境整體低迷等因素影響，繼續(xù)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，已連續(xù)兩年出現(xiàn)負增長。

　　除了白酒行業(yè)，在經(jīng)歷漫漫寒冬之后，光伏發(fā)電行業(yè)也開始復(fù)蘇。據(jù)證券時報記者不完全統(tǒng)計，在73家光伏概念股中，只有6家在去年出現(xiàn)虧損。而從已披露的一季報來看，大多數(shù)公司的業(yè)績繼續(xù)增長，光伏行業(yè)2016年的業(yè)績或?qū)⒗^續(xù)出彩。以中利科技為例，該公司今年一季度營業(yè)收入同比增長五成，凈利潤同比增長1.2倍，主要因為光伏業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，銷售收入增加。

　　從今年一季度的情況來看，另一個全面反轉(zhuǎn)的行業(yè)為養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)。安信證券的最新數(shù)據(jù)顯示，2016年一季度豬價持續(xù)在高位，維持在19元/公斤附近，同比增長超過五成。同時，雞鏈價格整體也大幅增長，帶動養(yǎng)殖企業(yè)盈利大幅扭虧為盈。

　　具體至上市公司，今年一季度養(yǎng)殖行業(yè)整體業(yè)績實現(xiàn)高增長。以生豬養(yǎng)殖企業(yè)為例，牧原股份營收同比增長82%，凈利潤同比增長1922%；溫氏股份營收同比增長41%，凈利潤同比增長363%；雛鷹農(nóng)牧營收同比增長149%，凈利潤同比增長222%。

　　明星公司的“滑鐵盧”

　　在每一會計年報的期末成績公示中，明星上市公司往往較能吸引眼球，如成績不理想則會引發(fā)市場的軒然大波，也可以從中窺探出相關(guān)行業(yè)未來發(fā)展的蛛絲馬跡。

　　其中，董明珠掌舵的格力電器，去年營業(yè)收入及凈利潤雙雙下降。根據(jù)年報，格力電器去年實現(xiàn)營收977.45億元，同比大幅下降29.04%；實現(xiàn)凈利潤125.32億元，同比下降11.46%。對于業(yè)績下滑，格力電器表示主要因為國際國內(nèi)的市場經(jīng)濟形勢不是很理想，導(dǎo)致了家電需求不足。同時，空調(diào)屬于耐用品，前期國家有一些相關(guān)的刺激消費政策，透支了空調(diào)市場的一些需求。

　　而擴展至整個家電行業(yè)，在過去一年出現(xiàn)龍頭企業(yè)“船大難掉頭”，而小家電企業(yè)則蓬勃發(fā)展的現(xiàn)象。除了格力電器，青島海爾去年的業(yè)績也不甚理想。2015年度青島海爾營業(yè)收入實現(xiàn)897億元，同比下降7.4%；實現(xiàn)利潤43億元，同比下降19%。同時，美的集團去年的營業(yè)收入也同比下滑2.28%。

　　與之相反，從一季報業(yè)績來看，小家電上市公司表現(xiàn)較為亮眼，一季度業(yè)績增速在30%以上的較為常見，例如愛仕達、老板電器。安信證券的最新研報認為，相比歐美發(fā)達國家，中國小家電品類和保有量均有巨大的成長空間。中國戶均小家電保有量僅有5件至7件，距離發(fā)達國家還有2至3倍的增量空間。目前中國小家電銷售額占家用電器比例距離美國市場約13%的水平有翻倍成長空間。

　　而與格力電器一樣，擁有目前A股股東人數(shù)最多的京東方，2015年出現(xiàn)業(yè)績下滑。年報顯示，盡管該公司營業(yè)收入同比增長32%，但凈利潤16億元卻下滑36%。更糟糕的是，京東方今年前3個月凈利潤同比下滑近九成。

　　公告顯示，京東方2015年業(yè)績下滑主要因為在營業(yè)收入中占比接近九成的面板業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑，面板業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤由2014年的24.6億元降至2015年的8.22億元。值得注意的是，京東方計劃合資設(shè)立國祥人壽，進一步豐富和完善健康服務(wù)事業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈。京東方表示公司的健康服務(wù)事業(yè)正面臨著廣闊的發(fā)展空間。

　　主營業(yè)務(wù)盈利大幅下滑，同時轉(zhuǎn)向發(fā)展健康服務(wù)事業(yè)，作為面板生產(chǎn)龍頭企業(yè)的京東方的轉(zhuǎn)型意圖顯而易見，這從側(cè)面凸顯了液晶面板行業(yè)的慘淡。目前，中國的液晶面板產(chǎn)能已經(jīng)開始過剩，但面板產(chǎn)能卻仍在不斷增加，同時伴隨著價格持續(xù)下降的不利局面。2015年開始，液晶面板或從巔峰逐步走下坡路。

　　TCL集團旗下的華星光電也不能幸免。根據(jù)TCL集團披露的一季報，公司營業(yè)收入小幅增長，但凈利潤卻同比下降逾六成，扣非后的凈利潤更是同比下降近九成。公告稱，凈利潤同比下滑主要因液晶電視面板價格自2015年起持續(xù)下行，報告期內(nèi)價格與去年同期差異較大。

　　除了上述的格力電器及京東方，國內(nèi)日化龍頭企業(yè)上海家化的日子也不怎么好過。年報顯示，上海家化去年營業(yè)收入僅增長9.58%，6年來第一次營收增速低于兩位數(shù)，而扣非后的凈利潤更出現(xiàn)10年來的首次下降。

　　上海家化表示，中國日化行業(yè)的渠道結(jié)構(gòu)延續(xù)了快速而深刻的變革：百貨和商超兩大傳統(tǒng)渠道增速放緩且市場總體占比下降；日化行業(yè)內(nèi)呈現(xiàn)出激烈的市場競爭：許多本土品牌與各路資本合作，以激進的營銷方式爭奪市場份額；日韓化妝品企業(yè)憑借品牌的特色、品類的優(yōu)勢成為不容忽視的力量。

　　龍頭企業(yè)面臨瓶頸，其它的日化企業(yè)日子自然也不太好過。據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，A股7家日化行業(yè)上市公司中，只有青島金王凈利潤實現(xiàn)增長。而上海家化、索芙特、南風(fēng)化工、廣州浪奇、兩面針、贊宇科技去年的凈利潤均出現(xiàn)不同程度的下滑。（記者 翁健）