業績確定性為王 基金密集調研切換新“風口”

　　在A股市場持續低迷的時候，包括基金經理在內的各路機構投資者們展開了密集的調研。東方財富網Choice金融終端數據顯示，截至昨日，最近一個月機構投資者調研上市公司的數量達到359家，環比增加了52家，調研次數則上升到5053次，環比增加了1694次，而創業板和中小板仍是調研的主力軍。

　　上海某基金經理向中國證券報記者表示，機構投資者們普遍預期A股或在相當長一段時間處于低迷狀態，趨勢性投資機會減弱，所謂的板塊熱點輪動或切換的概率也不高，真正實現業績增長或價值嚴重低估的個股將會成為機構投資者們扎堆的重點。該基金經理認為，之所以機構投資者仍然熱衷于調研中小創板塊的個股，是因為在中國經濟下滑的背景下，中小創板塊中更容易找到符合經濟轉型方向、業績實現爆發式增長的個股。

　　業績確定性為王

　　在包括基金在內的各路機構投資者密集調研中，業績的確定性成為他們關注的焦點。

　　從調研的概念板塊分析，東方財富網Choice金融終端的數據顯示，綜合計算發現，預增預盈板塊位居所有概念板塊之冠，近一個月的機構調研次數高達3797次，遙遙領先于其他概念板塊；值得注意的是，以往在年報披露期炙手可熱的高送轉概念股則意外墊底，近一個月的機構調研次數僅為738次。業內人士指出，這表明在當前市場環境下，機構投資者對業績的重視程度大幅提升。

　　而從調研的行業來看，也較去年有較大變化。計算機軟硬件、電子設備制造等成為近一個月機構調研的重點對象，而去年炙手可熱的互聯網概念股則遇冷，近一個月的機構調研訪問量不及前者的十分之一。而機構扎堆聯合調研的情況也比較明顯，部分上市公司在近一個月時間獲得了機構投資者幾十個頻次，總量高達上百次的調研。

　　中歐基金王健指出，未來一段時間，市場整體將維持震蕩格局。從行業板塊角度分析，農業、消費、化工等周期類產業震蕩向上的概率較大，新興成長板塊存在機會，而高估值題材類或存一定風險。她認為，市場內部呈現出較為嚴重的分化，投資者需要持續關注市場的結構性差異，力爭在成長與估值之間選擇到高性價比的投資標的。

　　抱團取暖或重現

　　值得注意的是，在市場情緒萎靡，業績確定性個股數量有限的背景下，包括基金在內的機構投資者們有可能再度采用“抱團取暖”的方式，扎堆持有優質個股，來度過A股的寒冬。

　　事實上，近期部分基金經理的調倉步伐明顯加快，此前概念火熱，但業績難以證實的高估值個股，紛紛遭到基金經理們的拋售，轉而加倉業績確定性相對較強的個股。某基金公司研究總監向記者表示，在市場低迷的背景下，優質個股的稀缺性有可能會被放大，其心理估值有可能會逐步提升，從歷史經驗來看，這類個股不僅能夠抗跌，還有望走出獨立上漲的行情。但其弊病同樣明顯，即由于過多機構的扎堆，導致這類個股流動性不足，一旦出現需要兌現收益的機構，短期內可能會造成股價劇烈波動。

　　光大保德信基金研究總監于進杰表示，可以充分關注低估值藍籌和盈利增長確定，且具有可持續性的相關行業投資機會，強調估值與盈利的匹配。他說，中期內持續看好經濟結構調整和消費升級所帶來的消費類行業投資機會，同時在供應增加、估值承壓的背景下持續增持在細分領域具有核心競爭力的優勢成長股。值得強調的是，不少傳統行業龍頭公司處在估值、盈利的雙重底部，供給側改革如果能讓市場看到希望，行業前景的預期改變將帶來股價向上的彈性。