萬億逆回購到期 央行仍難“雙降”

　　北京商報訊（記者 崔啟斌 劉雙霞）為應對春節期間資金面緊張，節前央行通過逆回購操作累計釋放2萬億元流動性。節后，隨著上萬億元逆回購到期，資金面受到關注。而央行貨幣政策走向引發猜想。

　　節后第一個工作日，央行繼續開展逆回購操作。據央行官網顯示，央行昨日在公開市場開展100億元7天期逆回購操作，利率為2.25%。

　　事實上，為應對春節期間流動性緊張，從今年1月開始，央行就加大了公開市場操作力度，覆蓋至7天期、14天期和28天期，并且從1月29日起，央行在公開市場拉開了天天逆回購大幕。隨著大量逆回購到期，節后資金面受到關注，央行的下一步貨幣政策也引起各方猜測。根據Wind統計，節后兩周共計有12950億元的逆回購到期，其中包括10650億元28天期逆回購和2300億元14天期逆回購到期。

　　央行接連在公開市場逆回購操作，貨幣市場流動性一直均衡偏松。華創證券方面表示，當春節因素消失后，將有至少1.1萬億元逆回購加0.1億元SLF到期，如果央行不續做，那么資金面可能并不會出現明顯寬松。

　　有分析人士認為央行不能一直使用短期工具來替代長期工具，并預計央行將在一季度、二季度之交的時段進行降息降準。

　　而多位專家對于節后央行降準預期持不同意見。北京大學經濟學院金融系副主任呂隨啟表示，春節因素消失后，央行不一定進行“雙降”。他直言，央行不進行“雙降”，主要是考慮到人民幣匯率的問題。一旦人民幣面臨的貶值壓力加大，香港方面就會干預外匯市場，如此一來，外匯市場儲備減少會加速。央行之后還應該會繼續采用短期的貨幣市場工具。

　　對此，興業銀行首席經濟學家魯政委也表達了同樣的觀點。他表示，節后隨著大量逆回購到期，為彌補流動性，央行還會繼續采用公開市場操作的方式。央行此前透露的信息表明，短期來講，實施降息降準可行性不強。要等到人民幣匯率比較穩定之后才會采用“雙降”工具。

　　在中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍看來，央行要維持政策的連續性和穩定性，基本的政策基調不會發生變化。央行需要根據流動性變化的情況來判斷流動性是否處于合理水平。