社科院：存準率逐步下調將成常態

 　　北京商報訊（記者 崔啟斌 程維妙）2015年以來，我國外匯占款持續下降，流動性緊俏，央行連續多次降準向市場釋放資金。2016年，寬松的貨幣政策也許還會延續。昨日，中國社會科學院金融所及社會科學文獻出版社共同發布的《金融藍皮書：中國金融發展報告（2016）》指出，央行在未來幾年逐步下調存款準備金率將成為常態。

　　藍皮書指出，自2015年以來，央行通過多次普降，同時輔以定向降準的方式逐步下調金融機構人民幣存款準備金率。僅2015年前三季度就累計降準3次，共釋放了約2.54萬億元的流動性（不包括定向降準）。2015年的存款準備金調整似大舉擴張，但結合中國近年來的經濟金融背景及相關改革來看并非如此。藍皮書指出，自2003年以來，在人民幣升值預期和國際收支雙順差的背景下，中國外匯占款快速上升，央行為了緩解貨幣擴張的壓力，不得不通過發行央行票據和不斷提高金融機構存款準備金率的方式來凍結流動性，進而沖銷外匯占款對貨幣供給的影響。

　　但在本輪危機以后，上述因素逐步弱化，外匯占款的增速開始下降，并且波動加大。特別是在進入2015年以來，外匯占款甚至出現負增長。為此，央行在2015年多次大幅下調存款準備金率，并配合其他貨幣政策工具補充因外匯占款下降而減少的流動性。另一方面，大量的法定存款準備金凍結了流動性，極大地弱化了金融市場配置資源的能力，構成了我國利率市場化的障礙。因此，隨著中國利率市場化和中國金融體制改革的推進，藍皮書認為央行在未來幾年逐步下調存款準備金率將成為常態。