難敵A股“寒流” 清盤(pán)壓力再襲公私募
摘要: 遭遇年初以來(lái)A股市場(chǎng)的“寒流”襲擊,無(wú)論是公私募基金都正經(jīng)歷著嚴(yán)峻的考驗(yàn)。不少私募再次逼近清盤(pán)線,而公募基金雖然不存在因業(yè)績(jī)清盤(pán)的壓力,但也有相當(dāng)一
遭遇年初以來(lái)A股市場(chǎng)的“寒流”襲擊,無(wú)論是公私募基金都正經(jīng)歷著嚴(yán)峻的考驗(yàn)。不少私募再次逼近清盤(pán)線,而公募基金雖然不存在因業(yè)績(jī)清盤(pán)的壓力,但也有相當(dāng)一部分基金因?yàn)橐?guī)模縮水而徘徊在5000萬(wàn)元的門(mén)檻上下。
私募清盤(pán)壓力大
2016年以來(lái)的急劇調(diào)整讓一些倉(cāng)位較高的私募措手不及,幾乎直接抹去了去年“深秋行情”中的戰(zhàn)果,部分私募的單位凈值甚至已經(jīng)再度逼近或擊穿業(yè)內(nèi)傳統(tǒng)意義上的清盤(pán)止損線。
據(jù)好買基金研究中心數(shù)據(jù),截至2016年1月25日,納入統(tǒng)計(jì)的5510只2016年之后更新過(guò)凈值的股票策略私募中,有647只基金凈值已跌破0.8元,其中有318只私募基金凈值跌破0.7元。
1月26日,市場(chǎng)再度大跌,上證綜指下跌6.42%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌7.63%,中小板指數(shù)下跌6.75%,兩市再現(xiàn)千股跌停;27日市場(chǎng)探底企穩(wěn),但滬深綜指仍收陰。業(yè)內(nèi)人士預(yù)估,盡管私募操作較為靈活,一些私募更是在開(kāi)年第一周就果斷降低倉(cāng)位,但隨著市場(chǎng)下挫程度的繼續(xù)擴(kuò)大,以及市場(chǎng)交易量的萎縮,預(yù)計(jì)“受傷”的私募數(shù)目還會(huì)增多。
因此,一些私募不得不謹(jǐn)慎操作,大幅減倉(cāng)甚至清倉(cāng),避免凈值進(jìn)一步下跌或觸及清盤(pán)線。與此同時(shí),一些面臨清盤(pán)的私募基金也與投資者進(jìn)行溝通修改合同,通過(guò)調(diào)低甚至取消“清盤(pán)線”的方式來(lái)保障產(chǎn)品存續(xù),近期市場(chǎng)的大跌使這一現(xiàn)象再度集中出現(xiàn)。在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái),“清盤(pán)線”是一把“雙刃劍”。一方面,清盤(pán)止損等外部措施在一定程度上彌補(bǔ)了私募基金的風(fēng)控短板;另一方面,“清盤(pán)線”也導(dǎo)致基金經(jīng)理操作變形、踩錯(cuò)節(jié)奏,同時(shí)容易助漲助跌,加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)性。
“迷你”公募常態(tài)化
私募基金清盤(pán)主要是因?yàn)闃I(yè)績(jī)壓力,而公募基金則面臨著規(guī)模縮水所帶來(lái)的困擾。根據(jù)《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》,“連續(xù)二十個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿二百人或者基金資產(chǎn)凈值低于五千萬(wàn)元情形的,基金管理人應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告中予以披露;連續(xù)六十個(gè)工作日出現(xiàn)前述情形的,基金管理人應(yīng)當(dāng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告并提出解決方案,如轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等,并召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)進(jìn)行表決。”
隨著“迷你基金”種種弊病的漸次暴露,基金行業(yè)也逐步接受了對(duì)于規(guī)模過(guò)小的基金采取轉(zhuǎn)型、合并乃至清盤(pán)的方式進(jìn)行處理。數(shù)據(jù)顯示,2015年已有20多只迷你基金清盤(pán)或正進(jìn)入清盤(pán)程序,其中幾乎囊括了所有公募基金的品種類別。
這一趨勢(shì)在2016年可能仍將延續(xù)。海通證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,截至2015年底,在納入統(tǒng)計(jì)的2500余只基金中,資產(chǎn)管理規(guī)模低于5000萬(wàn)元的產(chǎn)品有150多只。業(yè)內(nèi)人士表示,隨著基金發(fā)行數(shù)目的增多,單只基金“迷你化”的趨勢(shì)正在延續(xù),市場(chǎng)對(duì)于“迷你基金”已經(jīng)覺(jué)得稀松平常。2016年以來(lái)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整,不少基金凈值不斷縮水,再考慮到投資者贖回因素,實(shí)際處在警戒線以下的基金數(shù)目可能更多。由于維持“迷你基金”運(yùn)作耗費(fèi)基金公司大量資源,同時(shí)因難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢(shì),固定的費(fèi)用支出嚴(yán)重侵蝕基金收益,對(duì)基金公司和持有人可謂是“雙輸”局面,預(yù)計(jì)2016年可能還會(huì)有一些基金選擇主動(dòng)清盤(pán)。
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