2015年12月15日，阿里巴巴影業(yè)集團（HK:01060）刊發(fā)公告宣布，阿里影業(yè)將通過旗下全資子公司加入買方財團，參與博納影業(yè)（NASDAQ:BONA）的私有化交易。阿里影業(yè)將投資約8600萬美元，待博納影業(yè)私有化交易完成后，持有博納影業(yè)約10%股份。

　　阿里影業(yè)表示，博納影業(yè)是中國領先的影視集團之一，在中國以及全球電影市場都取得了令人矚目的成績。在推動中國影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展上，阿里影業(yè)與博納影業(yè)有著相同的使命和愿景，阿里影業(yè)希望與博納影業(yè)攜手，打造一個覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的平臺化影視生態(tài)體系。

　　阿里影業(yè)走向臺前挑大梁

　　成立一年多的阿里影業(yè)，今年在資本層面上打出了一套組合拳：4月份以8.3億元人民幣收購粵科軟件，11月初以5.2億美元并入淘寶電影和娛樂寶，如今又參與博納影業(yè)私有化交易。

　　而這些資本運作對阿里影業(yè)并沒帶來資金壓力。今年6月，阿里影業(yè)通過配售新股募資95.56億元，加上原有資金共擁有146.41億元現(xiàn)金儲備，如果博納影業(yè)私有化交易完成，阿里影業(yè)仍擁有超百億現(xiàn)金。

　　阿里影業(yè)與博納影業(yè)結(jié)緣，一個關鍵詞就是國際化。截至目前，博納影業(yè)已成功投資《X戰(zhàn)警：天啟》、《猩球崛起：終極之戰(zhàn)》以及《火星救援》等好萊塢大片，11月份博納影業(yè)還向TSG娛樂金融有限公司投資2.35億美元，用于投資20世紀福克斯出品的6部主流商業(yè)大片。

　　阿里影業(yè)今年先后投資《碟中諜5》、《REAL》等海外大片，并且與迪士尼、派拉蒙等好萊塢電影巨頭陸續(xù)達成合作。阿里影業(yè)CEO張強近日表示，公司未來重要方向是國際化，阿里影業(yè)與博納影業(yè)聯(lián)手之后，未來必將在國際化方面開展合作。

　　值得一提的是，此前入股華誼兄弟、光線傳媒和華數(shù)傳媒等均是馬云個人投資或阿里創(chuàng)投，此次參與博納影業(yè)私有化是由阿里影業(yè)擔綱，這表明阿里影業(yè)作為阿里巴巴娛樂業(yè)務的旗艦，開始在馬云布局娛樂生態(tài)的版圖中走向臺前挑大梁。

　　被華爾街低估的中國影視巨頭

　　博納影業(yè)的私有化交易啟動于今年6月。6月12日，博納影業(yè)收到來自于冬、紅杉資本及復星國際提交無約束力的私有化交易要約，報價為13.7美元/股，距離前一個交易日的收盤價格12.86美元溢價約6.5%左右。

　　博納影業(yè)2010年12月登陸美國納斯達克，是第一家在美國上市的中國影視公司。赴美上市以來，博納影業(yè)一直保持了良好的業(yè)績表現(xiàn)。今年前三季度，博納影業(yè)集團營業(yè)總收入為2.68億美元，較2014年同期增長33%。

　　截至今年9月，博納影業(yè)共出品發(fā)行《澳門風云2》、《智取威虎山3D》、《殺破狼2》等13部影片，累計獲得28億人民幣票房收入，占同期中國電影市場國產(chǎn)片票房總收入的14%，在中國民營電影公司中居領先地位。

　　博納影業(yè)認為，公司價值被華爾街投資者嚴重低估。按12月10日收盤價12.52美元計算，博納影業(yè)總市值約7.86億美元（約合人民幣50.59億元），而在A股上市的華誼兄弟最新市值為535.43億元，光線傳媒為463.07億元，分別是博納影業(yè)的10倍多和9倍多。

　　“我問過王長田，也問過王中磊，你們覺得博納和華誼、光線的差距真的能有十幾倍嗎？”于冬曾對媒體表示，美股都是機構(gòu)投資者，他們不懂中國電影公司的投資價值，這是博納影業(yè)下決心進行私有化，從美國退市的最大原因。

　　引入阿里影業(yè)，博納要做什么？

　　在博納影業(yè)6月份的公告中，參與私有化交易的各方并不包括阿里影業(yè)。博納影業(yè)引入阿里影業(yè)，不禁讓人聯(lián)想到于冬的“電影公司未來都將給BAT打工”觀點，不過博納影業(yè)未來不僅不會給BAT打工，反而是阿里影業(yè)有可能為博納影業(yè)的發(fā)展提供明顯助力。

　　從博納影業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)看，博納影業(yè)第一大股東是于冬，持股比例32.3%，第二大股東是復星集團，持股比例20.8%，而博納影業(yè)私有化交易如果完成，阿里影業(yè)投資入股的比例是10%，只是小股東。

　　博納影業(yè)的控制權(quán)仍牢牢地掌握在于冬手中，他曾對媒體表示，博納影業(yè)私有化之后，“董事會依然會以我和博納的創(chuàng)業(yè)團隊為核心構(gòu)成。”從阿里影業(yè)的發(fā)展來看，它也無意爭奪博納影業(yè)的控制權(quán)。

阿里影業(yè)對于自身的定位并不是影視公司，而是“娛樂全產(chǎn)業(yè)鏈平臺”，未來方向是提高行業(yè)性服務能力，此次參與博納影業(yè)私有化交易也證明，阿里影業(yè)與影視公司并不存在競爭關系。

　　博納影業(yè)引入阿里影業(yè)顯然不是出于財務方面的考慮，而是看中了阿里影業(yè)的平臺化運營能力。阿里影業(yè)旗下的娛樂寶、淘寶電影、粵科軟件都屬于平臺化業(yè)務，博納影業(yè)的強項是制作與發(fā)行，兩家公司在業(yè)務方面互補性非常強。

　　阿里影業(yè)是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，背靠阿里巴巴生態(tài)系統(tǒng)，擁有海量的用戶基礎、豐富的運營經(jīng)驗和傳統(tǒng)影視公司并不擅長的云計算、大數(shù)據(jù)技術，這些都是博納影業(yè)未來在影視內(nèi)容制作方面可以利用的資源。