美聯儲議息倒計時 全球市場連續下挫

　　10年的等待，答案終于即將揭曉！

　　將于當地時間15日至16日舉行的美聯儲貨幣政策會議，以及美聯儲主席耶倫的新聞記者會勢必吸引全球投資者目光。而每當美聯儲加息預期升溫前，全球市場似乎總免不了一番驚濤駭浪。

　　上周五，歐美股市全線重挫，美股更創下自9月28日以來的最大單日跌幅。有恐慌指數之稱的芝加哥期權交易所波動性指數（VIX）大幅上升26.1%至24.39，繼續高于20的長期平均水平，表明股市承壓加劇，該指數上周累計上漲53.4%。而在昨日，亞太股市普遍下挫，MSCI新興市場指數連續第9天下跌，創下6年以來最長下跌周期。

　　最為動蕩的要屬大宗商品市場，近期國際油價連續下挫，已經跌至近7年來的新低。追蹤22類商品價格的彭博商品指數自上周一跌至79.97，16年來首次跌破80的重要關口之后，目前又跌破79水平。大宗商品價格下跌令市場焦慮加劇，因為投資者擔心這標志著全球需求放緩。牛津經濟研究院警告，原油價格更長期的下跌，將使道指和標普500指數在未來兩年更為動蕩。若油價跌至25美元，至2017年第二季度美股能源板塊將可能驟跌40%。美銀美林全球研究報告指出，近期的市場波動促使了美股美債市場及交易所買賣基金在過去一周的流出。

　　不過，有分析人士表示，如果美聯儲12月確定加息，國際油價短期將繼續下跌，但預計隨后加息的節奏會非常緩慢，因此國際油價后市企穩后或將反彈。

　　根據最新的利率期貨數據，美聯儲本周加息概率超過70%。既然市場預計美聯儲12月加息已“板上釘釘”，接下來的問題是何為“漸進加息”。經濟學家預計，耶倫將在本周舉行的新聞發布會上對此解釋，市場關注她如何應用前瞻指引來描述未來加息路徑，美聯儲將竭力避免金融市場對于利率決議做出過激反應。

　　高盛經濟學家Jan Hatzius表示，美聯儲將在本周宣布加息，但由于擔心10年以來的首次加息會使得金融環境趨緊，美聯儲會在加息的同時安撫市場。具體來說，美聯儲會強調未來加息的速度是緩慢的以及加息路徑取決于經濟數據。

　　美聯儲過去曾成功運用前瞻指引，最典型的當屬2011年明確承諾至少在2013年中前不會加息，但失敗的例子也不少。前美聯儲主席伯南克2013年意外暗示美聯儲很快將削減購債計劃，導致市場動蕩。

　　彭博調查的經濟學家中，有64%的經濟學家預計美聯儲在12月會議上會暗示以更慢的速度加息，比9月估計的加息路徑還要緩慢。佐治亞州立大學經濟預測中心主管Rajeev Dhawan預計，美聯儲可能在明年3月加息，然后等到美國選舉結束后再加息。他預計到2017年年底，美國利率會達到2%水平。摩根士丹利預計，美聯儲將于今年12月首次加息，明年一季度不加，二季度開始每個季度加一次，全年3次。