如期“入籃” 人民幣國際化步入新階段

　　中國央行稱對人民幣貶值擔憂“大可不必”

　　11月30日，國際貨幣基金組織(IMF)執董會決定將人民幣納入特別提款權(SDR)貨幣籃子。人民幣因此成為后布雷頓森林體系時代首個被納入SDR的新興市場國家貨幣。

　　人民幣被納入SDR貨幣籃子之后，SDR貨幣籃子相應擴大至美元、歐元、人民幣、日元、英鎊5種貨幣，人民幣在SDR貨幣籃子中的權重為10.92%，美元、歐元、日元和英鎊的權重分別為41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。新的SDR籃子將于2016年10月1日生效。

　　中國央行副行長易綱在12月1日舉行的新聞發布會上表示，人民幣加入SDR說明IMF和國際社會對中國貨幣政策框架的認可。今后的貨幣政策框架也會更加穩定、更具彈性，效率會進一步提高。

　　易綱表示，人民幣加入SDR以后，金融改革開放的步伐不會放慢，最終的目標是要穩步地實現人民幣匯率的清潔浮動。

　　12月1日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元兌人民幣6.3973元，較前一交易日小幅下跌11基點。業內人士非常關注人民幣匯率在未來一段時間內的走勢，也有一些市場人士預計，人民幣“入籃”后將進入貶值通道。對此，清潔浮動官員11月30日表示，人民幣匯率的走勢將取決于未來中國經濟的基本面，而不應受到人民幣是否“入籃”的影響。

　　易綱1日也表示，“(對貶值的)這種擔心大可不必”。他說，中國經濟高速增長的態勢沒有改變，貨物貿易還有較大順差，外商直接投資(FDI)和中國對外直接投資(ODI)持續增長，外匯儲備也非常充裕。這些因素決定人民幣沒有持續貶值的基礎。他同時表示，IMF對人民幣納入SDR的評估并沒有涉及人民幣估值的問題。

　　易綱強調，人民幣加入SDR之后，基本的匯率制度不會改變。現在是有管理的浮動匯率制度，將來的目標是匯率的清潔浮動，這是一個漸進和穩健的過渡過程，人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定能夠保證。同時，也會增強市場機制的作用，匯率雙向的彈性都會增加，但是一定要保持合理均衡水平上的基本穩定。

　　渣打中國財富管理部投資策略總監王昕杰稱，人民幣納入SDR，對于個人投資者而言不會有即刻的變化。一方面，美元走強的大背景下，中國會面臨一些資本外流的壓力。另一方面，人民幣也將因為其SDR儲備貨幣的地位，被各大央行增加配置。兩個因素抵消后，預計人民幣匯率短期內恐怕不會因為納入SDR而大幅波動。

　　據了解，目前人民幣已被全球37個國家(地區)的央行類機構公開納入外匯儲備，占比為1.9%左右。人民幣“入籃”，意味著IMF188個成員絕大多數認可人民幣作為國際儲備貨幣，并可能因此增加人民幣在央行儲備中的份額。一些投行分析師預計，人民幣“入籃”后，未來全球將有數萬億美元的國際儲備轉以人民幣存儲；到2020年，人民幣在全球外匯儲備中的比重將從目前的1%上升到5%。

　　不少分析均認為，“入籃”標志著人民幣國際化進入儲備貨幣階段。此舉將會促進全球央行購買人民幣資產，加快貨幣儲備的多元化進程。法國農業信貸銀行的分析師達留仕·科瓦爾奇克表示，雖然各國央行沒有義務將外匯儲備中貨幣的占比調整到與SDR一致，但是實際中卻會十分關注SDR中貨幣的組成和權重。同時，考慮到中國是對全球經濟具有重要影響力的新興經濟體，在外匯儲備中增加人民幣份額也具有實質性的意義。

　　不過，也有專家指出，“入籃”并不意味著人民幣馬上變得熱門，最終的吸引力要由市場決定。人民幣在成為國際儲備貨幣的道路上還將面臨一系列新挑戰，包括央行將如何應對匯率波動給市場帶來的影響、如何在未來資本項目可兌換程度提高的情況下確保國家金融體系安全等。