央行：人民幣沒有持續貶值基礎

　　昨日，國際貨幣基金組織（IMF）執董會決定將人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃子。人民幣在SDR貨幣籃子中的權重為10.92%，略低于市場此前預期，美元、歐元、日元和英鎊的權重分別為41.73%、30.93%、8.33%和8.09%，新的SDR籃子將于2016年10月1日生效。

　　市場普遍認為，人民幣加入SDR有助于人民幣國際化，推進中國加快經濟金融改革步伐。央行方面表示，人民幣加入SDR也意味著國際社會對中國在國際經濟金融舞臺上發揮積極作用有更多期許，中方將繼續堅定不移地推進全面深化改革的戰略部署，加快推動金融改革和對外開放，為促進全球經濟增長、維護全球金融穩定和完善全球經濟治理做出積極貢獻。

　　人民幣入籃SDR

　　不改匯率形成機制

　　實際上，人民幣成功入籃SDR并無太大懸念，但此前市場普遍擔憂，IMF一旦宣布人民幣加入SDR籃子后，央行短期內穩定人民幣匯率的任務完成，前期市場存在的人民幣貶值情緒會有所釋放。

　　對于后續人民幣的走勢，央行副行長易綱在昨日舉行的新聞發布會上明確表示，人民幣沒有持續貶值的基礎，IMF對人民幣納入SDR的評估并未涉及人民幣估值問題。

　　“中國的經濟還在中高速增長，增長的態勢沒有改變，目前我國貨物貿易還有比較大的順差，外商直接投資和中國對外直接投資都在持續增長，外匯儲備也非常充裕。這些因素決定人民幣沒有持續貶值的基礎。”易綱稱。

　　易綱表示，人民幣加入SDR后，我國金融改革的步伐還會按照既定方針繼續向前推進，整體上不會改變匯率形成機制，目前人民幣匯率機制是以市場供求為基礎，參考一攬子貨幣，實現有管理的浮動匯率，未來的最終目標是要穩步實現人民幣匯率的清潔浮動。

　　所謂清潔浮動，就是匯率變化根據市場供求關系自由浮動，央行極少對匯率予以干預，除非匯率波動超過一定幅度，或者國際收支、國際資本流動發生異動。

　　“從管理的浮動匯率制度，到匯率清潔浮動，這個過渡的過程應該是漸進和穩健的，我們完全有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。”易綱稱。

　　完成人民幣國際化

　　第一步

　　雖然備受矚目的人民幣入籃SDR一事塵埃落定，但市場對此反應較為理性。民生證券研報稱，人民幣入籃SDR雖然有利于推動人民幣國際化，但人民幣國際化的路程剛剛開始。貨幣國際化分三個層次：被認可、有需求和可獲得。首先是被認可，即貨幣國有較強的經濟實力，在國際經濟領域中有舉足輕重的地位；其次是有需求，此國同各國有較廣較深的貿易和金融聯系，一些國際間重要商品服務用其定價或支付，此幣種資產具有吸引力，同時貨幣要具有一定穩定性與普遍接受性；最后是可獲得，也就是可以及時地在一個有深度且流動性良好的市場中買賣。目前來看，人民幣加入SDR剛剛實現第一層，未來長路漫漫。

　　九州證券全球首席經濟學家鄧海清則提示人民幣國際化的風險，他表示，人民幣成為國際儲備貨幣之后，將承擔應對國際資本流動的責任，中國央行的外溢性顯著增強，人民幣資產將成為全球定價資產，貨幣政策傳導有效性被削弱，國內宏觀調控的難度將大大增加。在極端情況下，人民幣資產的大幅流動，可能引發中國金融系統風險。

　　易綱也表示，隨著中國經濟深度融入世界經濟，中國的貨幣政策面臨著復雜的局面，為應對這一挑戰，央行要強化宏觀審慎管理，穩步推進利率、匯率的市場化改革，在繼續重視數量型工具的同時，更加注重價格型工具。

　　此外，對于如何防范因跨境資本大幅波動引起的金融風險，鄧海清建議，可在相當長時間內維持短期資本流動賬戶管制，或者收取高額的“托賓稅”，而完全放開與實體經濟和長期投資相關的資本項目。（孫璐璐）