經(jīng)濟(jì)下行跡象加重 倒逼加大穩(wěn)增長力度

 　　11月份民新制造業(yè)PMI環(huán)比下降0.9個百分點

　　11月22日，《證券日報》記者獲悉， 11月份民生新供給制造業(yè)綜合指數(shù)（PMI）為42.4%，較上月下降0.9個百分點。從趨勢上看指數(shù)持續(xù)處于榮枯線以下，且在連續(xù)兩月出現(xiàn)回升態(tài)勢后又出現(xiàn)下降，表明經(jīng)濟(jì)下行壓力在小幅波動中持續(xù)存在。小微企業(yè)經(jīng)營表現(xiàn)持續(xù)低迷，期待更多穩(wěn)增長政策發(fā)力；11月份民新指數(shù)非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)（PMI）為42.9%，較上月下降1.3個百分點，這表明我國非制造業(yè)企業(yè)的經(jīng)營狀況依然面臨下行壓力。

　　財政部財科所原所長、華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院院長賈康向《證券日報》記者表示，民新指數(shù)在連續(xù)兩個月回升之后雙雙下滑，且其中多項結(jié)構(gòu)性指標(biāo)出現(xiàn)下降，表明當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)下行探底的過程尚未完成，且有新近下行因素加重跡象，期待調(diào)控部門加大穩(wěn)增長措施的力度。

　　從企業(yè)總體經(jīng)營指數(shù)分規(guī)模指標(biāo)看，11月份大中型企業(yè)高于小微型企業(yè)1.5個百分點，同時對照此前各月指標(biāo)，可見大型企業(yè)的狀況要明顯好于中小微企業(yè)，后者需要相應(yīng)政策的持續(xù)傾斜。

　　另外，11月份企業(yè)資金周轉(zhuǎn)指數(shù)為40.8%，環(huán)比下降1.7個百分點；企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流指數(shù)為46.3%，較上月下降0.9個百分點；企業(yè)總體融資情況指數(shù)為41%，在上月出現(xiàn)短暫回升后，本月環(huán)比下降1.0個百分點。這表明我國企業(yè)的資金狀況和現(xiàn)金流狀況持續(xù)承壓。

　　值得注意的是，11月份企業(yè)盈利指數(shù)為44.8%，較上月下降1.5個百分點。分規(guī)模看，大中型企業(yè)盈利指數(shù)為46.5%，小微型企業(yè)為43.8%。分所有制看，國有及國有控股企業(yè)為43.6%，民營企業(yè)為45.8%，外資企業(yè)為45%。大中型企業(yè)的盈利狀況始終略好于小微企業(yè)，而本月國有經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)要弱于民營和外資，民營經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)最好。由此可見，我國的大中型民營企業(yè)可能是目前下行經(jīng)濟(jì)態(tài)勢中表現(xiàn)最好的一支力量。

　　在11月份民新指數(shù)非制造業(yè)PMI的分項指數(shù)中，企業(yè)固定資產(chǎn)投資預(yù)期指數(shù)為49.2%，已連續(xù)3個月保持上升；企業(yè)商務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為47.9%，雖然高于本月PMI指數(shù)5個百分點，但為該數(shù)據(jù)調(diào)查有史以來最低點且再次滑落至榮枯線以下。

　　“企業(yè)融資成本環(huán)境的改善以及非制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資預(yù)期的持續(xù)改善，表明我國宏觀經(jīng)濟(jì)中供給側(cè)的動力有一定釋放，結(jié)合已有管理當(dāng)局加強(qiáng)有效投資和下調(diào)隔夜與7天常備借貸利率的信息，上月做出的我國經(jīng)濟(jì)有望在今年年底或稍晚實現(xiàn)這一輪下行的企穩(wěn)的基本判斷仍然不變，時間節(jié)點的預(yù)測在概率上則可適當(dāng)后移。”賈康分析稱。（記者 左永剛）