全球資本流動：大宗商品與新興市場最受傷

　　證券時報記者 吳家明

　　美聯儲還沒有加息，全球資產已開始“鬧翻天”：圍繞大宗商品投資的避險情緒正越來越高漲，許多新興市場貨幣也開始亂哄哄，敏感的市場資金早已做出自己的選擇。

　　這些資產“受傷”嚴重

　　國際油價已經低位徘徊近一年的時間，如今黃金也加入了殺跌的大軍。目前，國際金價創下自2010年2月10日以來的最低收盤位。美銀美林表示，黃金價格不可能在美聯儲緊縮周期里反彈，預計金價可能會在2016年之前跌破至關重要的每盎司1000美元關口。

　　銅價也不甘落后，上周跌幅已超過6%，創下近6年以來的新低。彭博大宗商品指數上周下跌3.3%，已經跌至2009年以來的最低水平。

　　大宗商品價格下跌已經導致商品貨幣前景變得越來越暗淡，新西蘭、澳大利亞、加拿大和挪威等國貨幣在過去3個月的表現不佳。目前，美元兌加元匯率一度刷新11年以來的新高至1.3103，分析人士擔心，一旦美聯儲今年如期加息促使美元走強，商品貨幣無疑將面臨更大的貶值風險。

　　現在，許多新興市場貨幣也開始跟隨大宗商品而產生“異動”。拉美貨幣近期遭遇到嚴重的拋壓。過去兩個月內，新興市場國家貨幣貶值最為明顯的7大貨幣中有4個貨幣來自于拉美國家，許多幣種觸及或刷新多年新低。自5月中旬以來，哥倫比亞比索兌美元貶值12%，上周更刷新11年新低至2737.87。智利比索緊隨其后，兌美元已經跌至2008年金融危機爆發以來的最低水平。與此同時，巴西雷亞爾領跌全球主要貨幣，過去一周令人震驚的5%跌幅使得雷亞爾兌美元匯率創下近12年以來的新低。此外，亞太貨幣也加速貶值，其中澳元兌美元匯率則刷新6年以來的新低至0.7258，印尼盧比兌美元匯率則跌至近20年以來的新低。

　　“投降式”拋售已至

　　從全球資金流向來看或許更為直觀，資金流向監測機構EPFR的最新數據顯示，最近一周全球貴金屬資金流出量創下近4個月以來的最高水平，新興市場資金流出量則在過去兩周達到100億美元。全球資金正從大宗商品、新興市場流出，并流入債市和歐洲市場。數據顯示，全球投資者向專注于歐洲股票的基金注入資金60億美元，創下4個月以來最大單周流入量，這也是歐股基金連續第10周實現凈流入。

　　法國巴黎銀行在報告中更指出，新興市場外匯儲備自去年年中以來就在持續下降，顯著走強的美元無疑是主要的驅動因素，強勢美元同時壓制了商品價格并減少了資金流入，因此削弱了新興市場的資本賬戶。

　　美銀美林策略師邁克則認為，對于新興市場、大宗商品的“投降式”拋售已經開始。

　　此外，大宗商品價格暴跌正在引發全球礦業巨頭的裁員浪潮，英國礦業巨頭英美資源公司近日宣布未來幾年將裁員5.3萬，相當于其員工總數的35%，是迄今為止該行業最大規模的一次裁員。此外，南非礦商Lonmin PLC也宣布，計劃未來兩年裁員6000人。

　　越來越多投資者認為，大宗商品價格集體動蕩是美聯儲加息的“預演”。美國圣路易斯聯儲主席James Bullard表示，美聯儲有50%的可能在9月加息。本周，金融市場將迎來萬眾矚目的美聯儲利率決議，投資者將能夠從中窺探美聯儲是否會在9月扣動加息扳機。