新增保費、到期再投資、提高資金運用效率，致使近千億保險資金急尋投資出口。記者在與保險投資圈人士交流后了解到，不少保險機構都在積極挖掘A股定向增發機會，兩類公司最被看好。

    不過，在上證綜指已站上5000點的當口，市場中人對險資此舉擇時是否恰當而心存擔憂：定增有一定的鎖定期，后續個股行情漲幅能否達到預期，這無疑將考驗險企投資團隊的“慧眼識金”。

    瞄準兩類擬定增公司

    最近一段時間以來，前往上市公司調研的保險機構日趨增多。綜合多家保險機構投資經理的觀點來看，在充分實地調研之后，他們基本上看好兩類有定增計劃的上市公司。

    具體來說，一是，有明確改革預期的地方國企混改股；二是在互聯網戰略上有實質布局，擬募資擴大生產線而非單純“講故事”的消費、科技等領域的公司。

    其實，保險資金參與定增并非新業態，也并非今時而起的暫時現象。從2014年初以來，保險機構便開始紛紛瞄中定向增發。而相對于其他類型的機構，保險資金參與定增的模式并不復雜，一般會通過自有資金或保險產品的途徑進行配置，其規模也易量化統計。

    來自上證報資訊的統計數據顯示，剔除中國平安認購平安銀行定增股份這個因素，截至6月7日，今年以來合計約有20家保險機構參與了51家上市公司定增（包括增發預案、已經實施的及優先股），合計持股30.72億股，耗資約280.62億元。與去年同期相比，持股數量的增幅高達204.47%，耗資金額增幅為186.69%。

    不僅資金規模明顯放量，而且保險資金參與定增的機構類型也有了微妙的變化。記者發現，2015年，定增獲配的險企類型基本上可一分為二：一類是以平安、太保、泰康等為代表的大型保險資產管理公司；一類是國華人壽、華夏人壽等為代表的“資產驅動負債型”中小保險公司。

    考驗險企擇股能力

    越來越多的保險公司轉戰一級市場，這當然與2014年以來本身火爆的定向增發潮不無關系。但除此之外，也與保險機構的業務結構轉型變化息息相關。而這種轉變，或將促使保險資金主觀上會加大定增的參與力度，密集潛伏定增股或將成險資未來投資股市的一個常態。

    所謂的業務結構轉型，一是指保險資管出現“產品化”趨勢。業內人士告訴記者，自投資新政陸續推出后，保險資管除打理本集團資產之外，還通過發行類投行產品，拓展第三方財富管理市場。而部分新增第三方資金就是通過定向增發的形式，投向資本市場。

    二是中小險企的產品結構出現短期化和趨同化。目前，上市公司定向增發股權的鎖定期通常在一年左右，恰與這些中小保險公司銷售的一年期短期險種產品相匹配，契合這類險企的現金流管理模式。業內人士分析認為，這類險種有利于迅速做大業務規模，這意味著，中小保險公司蜂擁定增市場“淘金”的浪潮，短期內不會褪去。

    不過，對于保險資金堅守一級市場定增投資的陣營，市場人士是心存擔憂的：從目前的點位來看，眼下是不是最佳的定增參與時期？增發股解禁后，個股行情的漲幅能否延續？這將直接關系到保險公司的盈利得失。

    一家正在尋找定增機會的保險公司投資部負責人私下里告訴記者，的確，在市場比較高漲的時候，參與定向增發的風險相對較大，這個時候就更加考驗投研能力和擇股能力。

    他直言，如果上市公司本身資質不好，僅有重組或題材概念，肯定不會貿然參與，這類公司存在業績變臉較快、炒作周期較短的特點，風險不容忽視。“我們首先要挑選的是，公司的估值不能過高，業績增幅必須穩定，募資用途非單純的牌照收購而是有實質性擴大生產線的布局。”