中國降息因應國際貨幣“寬松潮”

 　　繼去年11月非對稱降息后，中國人民銀行2月28日晚宣布，自3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。此次降息后，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。

　　此次降息是央行主動適應經濟新常態的有力舉措。當前中國經濟運行總體平穩，但下行壓力較大，企業經營比較困難，特別是融資難、融資貴問題突出，成為中國經濟由舊常態轉向新常態，經濟結構調整和轉型升級過程中的一大障礙。從國內看，中國經濟目前正處在結構調整、轉型升級的關鍵階段，傳統的動力和新的動力正處在一種膠著的狀態，傳統動力的體量還是比較大，新的動力雖然代表新經濟的發展方向，增長速度比較快，但體量還比較小。舊增長點的退出是波動性的，新增長點培育有一個過程，發力也不是平穩的，這將使經濟增長出現一些波動，經濟下行和通縮的壓力始終伴隨著中國經濟走向新常態的過程中。在這種情況下，我們既要保持定力，繼續加大改革和結構調整，同時也要進行適度的預調、微調，引領中國經濟盡快進入增長穩定、結構優化、環境改善、民生福利提高的新常態，力爭把經濟穩定在一個合理、合適的區間，為改革和結構調整創造穩定的環境。央行降息就是主動為經濟結構調整和轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境。

　　此次降息也是對全球性降息和貨幣寬松政策的必然反映。盡管美國停止實施量化寬松的貨幣政策后美元堅挺，美聯儲1月會議仍傾向于維持近零利率更長時間。就在全中國歡度春節之時，世界再現降息潮。2月23日，以色列央行時隔6個月后再度宣布降息；2月24日，土耳其央行宣布降息。統計顯示，2015年年初至今，世界實行降息和寬松政策的央行已接近20家，包括埃及央行、印度央行、秘魯央行、瑞士央行、丹麥央行（共4次降息）、土耳其央行（共2次降息）、巴西央行、加拿大央行、歐洲央行（QE）、新加坡央行、俄羅斯央行、澳大利亞央行、瑞典央行、以色列央行等。這股“寬松潮”已覆蓋全球50%以上的人口。在這個國際大背景下，中國如果繼續維持較高的利率，將面臨跨境資本流動和輸入性通縮的沖擊。近期，中國央行貨幣政策調整的頻率加快，與國際貨幣環境的變化有密切關系。

　　當前中國經濟發展正在步入新常態，經濟韌性好、潛力足、回旋空間大。但必須承認，中國經濟在“三期疊加”效應下，近期經濟下行和通縮壓力較大，這是經濟走向新常態的必然陣痛。要有平常心看待中國經濟速度出現的波動，中國經濟“崩潰論”和“衰退論”都是站不住腳的，中國經濟的真正問題絕非速度出了問題，而是長期以來對速度的過度依賴。當前中國的物價漲幅處于歷史低位，為適當使用利率工具提供了空間，此次降息是對流動性偏緊和融資成本高的矯正，并不意味著貨幣政策的基調發生根本變化，重點仍是保持實際利率水平適應經濟增長、物價、就業等基本面變動趨勢。

　　下一步，中國的貨幣政策將保持政策的連續性和穩定性，繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重松緊適度，綜合運用多種貨幣政策工具，適時適度預調微調，促進經濟科學發展、可持續發展。

　　（作者為本報特約評論員，同濟大學財經研究所所長、經濟與管理學院教授）