資金密集型行業 海外融資的成本將抬升
摘要： 佳兆業集團債券違約事件個案性質較為突出，行業代表性相對不強，但仍在一定程度上引發了債券市場的部分憂慮及關聯反應。此次債券違約事件對后續房企在公司治理、合規檢查
佳兆業集團債券違約事件個案性質較為突出，行業代表性相對不強，但仍在一定程度上引發了債券市場的部分憂慮及關聯反應。此次債券違約事件對后續房企在公司治理、合規檢查及流動性管理等方面的風險防范具有一定警示作用。
佳兆業集團債券違約事件并非由房地產行業系統性風險觸發，但已導致其他內地房企相關美元債券收益率大幅飆升。若佳兆業后續觸發交叉違約條款，或將進一步抬升房企海外融資成本。
房地產業屬于資金密集型行業，開發周期長、資金投入量大，而企業一般自有資金投入較少，現金流狀況受項目建設和銷售進展狀況影響大，主要依靠外部資金及銷售回款滾動經營。若一旦房企遭遇不可控的突發事件，項目銷售回款將一定程度受阻，經營資金鏈也會面臨較大考驗。同時，若民營企業對某一高管或實際控制人嚴重依賴，其不甚規范的內部管理以及外部融資的困難，也會給企業信用狀況帶來極大影響。
（馬小明 作者單位：中債資信評估有限責任公司評級業務部）
責任編輯：ldm
(原標題：經濟日報)
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