保險股昨日一路領漲 估值優勢漸顯

　　29日，滬指早盤大幅高開，一度躍上3200點，并刷新59個月新高。其中，保險股表現尤為生猛，截至收盤板塊上漲超過7%。券商分析人士預計，未來保險行業基本面將得到持續改善。與此同時，相對于券商股等非銀股而言，中資保險股目前的估值仍明顯偏低，料將吸引資金的持續流入。

　　又見保險股領漲

　　盡管此前保險、券商等非銀板塊也曾上演過幾輪“瘋狂”。但是，29日的保險板塊可謂高歌猛進、勢如破竹。其中，中國人壽迎來第三個漲停板、中國太保、新華保險、中國平安等一度沖擊漲停。

　　多位券商分析人士認為，保險板塊的幾輪行情，與行業基本面持續改善不無關系。8月中旬國務院發布《關于加快發展現代保險服務業的若干意見》明確提出“適時開展個人稅收遞延型商業養老保險試點”。12月初中國保監會印發《關于保險資金投資創業投資基金有關事項的通知》等。另外，保監會近日公布的保險行業1-11月份的經營數據顯示，原保險保費收入18714.76億元，同比增長17.80%；賠款和給付支出6423.63億元，同比增長15.83%,兩項數據較截至10月末數據分別下降0.45%和0.37%。資金運用方面,股票和證券投資基金11月末余額達到9555.49億元,較上月增長630.28億元。

　　銀河證券分析人士稱，“從大邏輯上來看,我們依舊看好降息對保險行業負債端的利好，預計保險產品吸引力將進一步提升，行業基本面將得到持續改善。同時，流動性寬松的環境以及進一步降息的預期對股票市場的正面刺激有望繼續持續，因此投資端也將保持向好的局面。”

　　華融證券近日發布的保險業2015年投資策略報告認為，第一、保險行業仍將受益于流動性寬松的預期。第二、促進保險業發展的稅收優惠政策即將落地，主要體現在健康險和養老險方面。第三、償二代試運行有望使保險公司資本使用效率提升，風險控制力加強。第四、產品費率市場化改革，把產品定價權交還保險公司，可促進行業優勝劣汰與服務創新。

　　估值優勢漸顯

　　分析人士認為，相對于券商股而言，保險板塊目前估值依然較低，而這也對機構資金、滬港通資金等都具有巨大吸引力。同花順29日數據顯示，僅中國平安當日的資金凈流入就將近15億元。

　　華泰證券分析師羅毅認為，保險股估值水平處于歷史底部，市值只相當于內含價值，而對新業務未給予任何估值。目前保險股估值基本在1xP/EV+5xNBV，而香港上市的友邦則1xP/EV+20xNBV，如果以友邦估值法，國內保險股還有翻倍空間。“事實上，無論是保費增速和產品結構優化，還是監管環境和投資環境，國內公司均具優勢，沒有道理不給合理估值。”

　　根據華泰證券的測算，中國平安目前估值仍處于底部，管理層持股計劃彰顯信心，且互聯網業務有分拆可能。中國太保的壽險業務受個險強勁增長而表現不俗，產險業務綜合成本率明年有望回落。

　　另外，滬港通提速也將給保險A股帶來增量國際資本。從歷史數據看，保險A股長期折價。而由于內地、香港在投資者構成、風格偏好和上市牌照等方面的差異，保險股老三家的A/H折價長期較其他板塊更深。(陳瑩瑩)