銀監(jiān)會近日向商業(yè)銀行下發(fā)了《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》，力求從根本上解決理財業(yè)務(wù)中銀行的“隱性擔(dān)保”和“剛性兌付”問題，推動理財業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。《辦法》還將向社會公開征求意見。

《辦法》明確了商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)是代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。《辦法》指出目前銀行理財業(yè)務(wù)最大的問題在于預(yù)期收益率型產(chǎn)品仍是理財產(chǎn)品的主流，客戶認(rèn)為預(yù)期收益率即為實際收益，銀行具有“隱性擔(dān)保”職責(zé)，應(yīng)該“剛性兌付”，但銀行認(rèn)為投資者應(yīng)該對投資風(fēng)險“買者自負(fù)”，雙方分歧明顯，一旦發(fā)生風(fēng)險，可能會影響到銀行的聲譽(yù)和正常經(jīng)營。《辦法》同時指出，化解理財業(yè)務(wù)的風(fēng)險在于真正落實風(fēng)險承擔(dān)主體，讓產(chǎn)品的風(fēng)險和收益真正過手給投資人。

業(yè)內(nèi)人士指出，未來銀行理財產(chǎn)品將由預(yù)期收益率型產(chǎn)品向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)變，成為“類基金”產(chǎn)品，由投資人自己承擔(dān)投資風(fēng)險，同時也獲得完全收益，而銀行回歸受托管理人的位置。

《辦法》允許商業(yè)銀行“以理財產(chǎn)品的名義獨(dú)立開立資金賬戶和證券賬戶等相關(guān)賬戶，鼓勵理財產(chǎn)品直接投資。”有人將此解讀為“銀行理財資金將直接進(jìn)入股市”。

業(yè)內(nèi)人士指出，這是一種誤讀，證券賬戶并非是指股票賬戶，也包括債券賬戶，這里實際上指的是交易所債券市場賬戶。而對于銀行理財產(chǎn)品進(jìn)入股市，此前的文件早有明確規(guī)定，即2009年銀監(jiān)會出臺的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》規(guī)定，“理財資金不得投資于境內(nèi)二級市場公開交易的股票或與其相關(guān)的證券投資基金。”《辦法》同樣遵循此前《通知》的規(guī)定，在第六十六條有相同的明確規(guī)定限制。

此次為何強(qiáng)調(diào)“直接投資”？業(yè)內(nèi)人士指出，此前受監(jiān)管要求，銀行理財資金不能直接投資非銀行間市場，往往需要借道信托、基金等通道進(jìn)入交易所債券市場，增加了資金鏈條和投資環(huán)節(jié)，也變相增加了資金成本。此次放開限制，允許理財產(chǎn)品開立資金和證券賬戶打通了銀行和交易所市場的通道，銀行理財不再限于銀行間市場。

因此《辦法》明確了理財資金投資運(yùn)用以直接投資形式為主，杜絕層層嵌套，以“去杠桿、去通道、去鏈條”為目標(biāo)，允許銀行設(shè)立理財管理計劃及理財直接融資工具，實現(xiàn)理財資金與企業(yè)真實融資項目的直接對接，幫助企業(yè)降低融資成本，更好地直接服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。

據(jù)銀監(jiān)會測算，征求意見稿實施后雖然會給銀行理財業(yè)務(wù)帶來陣痛，但不會對理財業(yè)務(wù)造成重大不利影響，長遠(yuǎn)看利大于弊，而且有利于向真正的資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型。