4月7日，上證綜指以4.45%的漲幅創下了2008年內的第三大單日漲幅，但僅隔一個交易日后的4月9日，滬綜指便掉頭向下，以5.50%的單日跌幅再創年內的第三大跌幅，盤中接連失守3600、3500、5日均線（3484）、10日均線（3482）四大關口。

    短短三個交易日，從第三大漲幅到第三大跌幅，局面遭到逆轉的背后究竟有什 
么緣由呢？總結起來市場主要有以下四大疑慮。

　　業績增長會否下降

    昨日大跌后有分析指出，即將公布的3月宏觀經濟數據可能仍不理想，對經濟發展趨勢的擔憂導致資金心態的惡化，并引發了昨日的逆轉走勢。

    不可否認，目前市場對于PPI、CPI數據的關心程度相當高，這其實就是對于通脹的預期程度。但申銀萬國證券近期的報告則有新的判斷，他們認為目前更應該關心增長問題而不是通脹問題，從世界范圍看，目前已經接近高通脹低增長的中期，高通脹或許還將持續一年左右，而低增長可能才剛剛開始。

    如果上述邏輯推斷有效，那么經濟發展逐步減速就成為可能，進而使得微觀層面的上市公司業績增速下降，這也是市場普遍擔憂的問題。

　　流動性是否還充足

    沒有業績增長的話，流動性泛濫也可以在相當程度上推升股價，這在去年行情中有充分體現。那么現在呢？

    央行3月份通過公開市場共計回籠資金1.34萬億元，實現凈回籠7130億元，創下了單月歷史最高記錄。如果加上兩次上調存款準備金率所回籠的資金，央行一季度回籠的貨幣量為10.6萬億左右。有分析指出，盡管考慮到今年外匯占款增速比去年增加，資金面的緊縮程度較去年略微有所放松，但“兩防”任務依舊艱巨，在宏觀經濟數據依舊高位運行的情況下，從緊基調沒有改變。

    外圍市場能否再走強

    從外圍市場看，目前歐美主要股指的反彈高度都基本到達了2月份的高點附近，上檔面臨著一定壓力。盡管次貸風波的沖擊已經有所預期，分析人士也認為只要市場開始穩定，美國經濟嚴重衰退的可能就不大，只是復蘇的過程較為緩慢。但就近期而言，如果有意外事件出現，再加上技術面上的壓力，新一輪回調出現的可能也還是存在的。

    對于A股來說，在前期外圍市場反彈的時候沒有跟上，假如外圍一旦再度轉入弱勢，A股反而有可能繼續受到壓制，尤其是港股前期的反彈幅度較大，一旦港股受到外圍市場的干擾和技術回吐壓力而回落，那么通過傳導作用可能會壓制A股。

　　權重股能否再次上漲

    銀行股是近期拖累市場的主要力量，而其也是前期先于大盤止跌并反彈的品種。截至昨日收盤，申萬行業指數中的金融服務指數的10日漲跌幅為4.29%，是23個行業指數中唯一上漲的，采掘、房地產指數的10日漲跌幅為-3.33%、-5.65%，而有16個行業指數的漲跌幅都超過了-10%。

    上述數據說明，金融、采掘、地產等權重股只是在近日顯著拖累指數，但不能忽略其在大盤反彈前已經出現的上漲。近日地產板塊盤中屢次試圖突圍，說明權重板塊依舊存在分化的可能。而銀行、石油等重估值品種更可能看外盤臉色，畢竟前期銀行股率先走強的一個主要原因就在于外圍市場的金融股反彈強勁。

    單日逆轉和單日大漲一樣，應該不能代表中期趨勢的產生，重歸反彈趨勢還是再探階段新低尚待觀察。但市場這兩天的迅速變臉確實說明目前人氣尚未完全恢復，資金的態度依舊短線化，投資者在操作上保持謹慎是比較可取的。